2025年LVMH集团业绩承压明显，全年营收808亿欧元、同比下滑近5%，净利润跌至109亿欧元，跌幅达13%，掌门人伯纳德·阿尔诺也因此丢掉了蝉联多年的法国首富头衔。
一、全年业绩概览：核心指标全面回落
营收与利润：LVMH 2025年全年营收808亿欧元，同比下降约4.6%（有机收入降1%），经常性经营利润约178亿欧元，同比下滑9%，净利润109亿欧元，跌幅达13%。
第四季度表现：Q4营收227亿欧元，同比下降5%，但有机营收转正增长1%，显示降幅边际收窄。
资本与财富端：受业绩拖累，阿尔诺个人财富在2024年缩水38%至1167亿欧元，2025年被爱马仕家族超越，不再位列法国首富。
二、核心业务板块：时装皮具承压，部门分化加剧
时装与皮革制品：作为集团最大收入来源（LV、Dior所在部门），2025年全年有机收入下降5%至378亿欧元，其中Q4有机收入下跌3%，较Q3的2%跌幅进一步扩大。
品牌两极分化：LV在内地销售额保持平稳，通过开设旗舰店、优化门店布局维持韧性；Dior相对弱势出现撤店，但通过内地首家House of Dior等举措加码核心市场；Fendi、Celine、Givenchy业绩不振，Givenchy接连撤出三亚、长沙、天津。
其他部门表现：Tiffany与BVLGARI等手表珠宝业务实现营收利润双增；丝芙兰所在精选零售部门持续增长；葡萄酒与烈酒业务受益于香槟干邑贡献逐步恢复。
三、地区市场：亚太承压，中国出现回暖信号
亚太市场疲软：2025年上半年亚太市场（不含日本）有机收入大跌9%，其中Q2下跌6%；日本市场因高基数效应上半年有机收入大跌15%，Q2暴跌28%。
中国市场回暖：2025年第三季度中国区销售额已回正，实现中高个位数同比增长，推动集团下半年业绩逐步回升，成为全球业绩回暖的重要支撑。
其他市场：美国市场全年增长4%表现稳健，欧洲市场录得1%下降但已呈稳步复苏态势。
延伸观察
2025年是LVMH从高速增长转向存量博弈的关键转折年。集团已启动成本管控与渠道优化，通过关闭低效门店、押注核心城市旗舰店等方式应对行业结构性调整。尽管短期承压，但管理层对长期潜力保持信心，中国市场的回稳与第四季度有机增长转正，为2026年业绩修复奠定了积极基础。