爱马仕皮具马具部门在行业寒冬中仍保持两位数增长，核心密码在于其锁定的超富裕客群对经济周期几乎“免疫”——2025年上半年该部门营收增长12%领跑全品类，全年合并营收达160亿欧元、按固定汇率增长9%，而支撑这一逆势表现的，是“稀缺工艺+顶奢定价”构建的护城河。
一、超富裕客群天然抗周期
客群画像：爱马仕收入依赖定价高昂的皮具部门，动辄十万甚至数十万的铂金包（且需配货）消费群体，在经济波动周期中的敏感度显著低于大众消费者。
凡勃伦效应：品牌通过主动提价筛选客群，锁定“买得起的人再贵也买得起”的顶端1%人群，价格越高反而越能激发高净值人群的购买欲望。
二、工匠体系与稀缺产能筑底
一人一包：每只手袋由一位工匠独立完成，耗时18至24小时，采用马鞍针法手工缝制，工匠需十年以上训练才能上岗。
不牺牲质量：即便在增速承压时，爱马仕也坚持每年建设1座新皮具工坊提升产能（今年4月已启用第25家），而非降低工艺标准换取高增长。
三、马术基因驱动产品创新
经典与新品并进：除Birkin、Kelly外，品牌持续开发新包型，2025年财报点名Faubourg Express、P'tit Arçon、Médor、Bolide Messenger四款“潜力新经典”，上半年全新Cliquetis、Kelly Hobo和Double Longe也广受欢迎。
马具本源延续：马鞍皮Kelly包采用原用于马具的皮革，纹理粗犷且越用越有光泽，被藏家称为“会呼吸的皮革”，直接承接品牌马具工坊的工艺基因。
增长支柱地位：2026年第二季度皮具马具部门销售额按固定汇率增长10.2%至37.61亿欧元，占集团收入46%；2024年该部门同比增长18%，持续担当集团增长引擎。