小米2026年Q2单季营收1089亿元重返千亿大关，但经调整净利润同比下滑42.6%，存储芯片涨价带来的利润压力预计至少要持续到2027年底甚至2028年。
一、存储涨价侵蚀利润，Q2业绩"增收不增利"
营收表现稳健：Q2总营收1089.22亿元，环比增长9.9%，连续多个季度站稳千亿台阶
利润承压明显：经调整净利润62.19亿元，同比下降42.6%，环比微增2.4%
存储成本飙升：Q2 LPDDR5X均价环比上涨78%-83%，LPDDR4X上涨70%-75%，直接压缩手机业务利润空间
二、小米多管齐下，守住8%毛利率底线
毛利率韧性：Q2智能手机毛利率8.5%，守住了上一轮存储周期低点8%的参考线
ASP创新高：全球智能手机ASP同比增长25.9%至历史新高，国内3000元以上机型销量占比达32.1%，以高端化对冲成本压力
行业普涨跟进制：8月2日起小米17系列及Redmi主力机型上调300-500元，属行业内调价节奏偏晚、涨幅相对克制的品牌
三、涨价周期判断：至少延续至2027年底
高层明确预判：小米总裁卢伟冰多次表态，本轮存储涨价趋势至少延续至2027年底，甚至可能持续到2028年
结构性原因：AI需求虹吸效应导致三大存储原厂将70%以上先进产能倾斜至HBM，消费级DRAM和NAND供应被严重挤压
下半年展望：Q3采购成本仍可能上升，手机毛利率底部大概率滞后于现货价格顶部，但存储涨幅如如期收敛，毛利率逐季修复的窗口将打开
四、业务多点开花，长期韧性充足
汽车成第二引擎：Q2汽车交付104199台，收入约249亿元，毛利率19.2%，新业务亏损环比收窄
IoT与互联网托底：IoT收入313亿元同比增长14.2%，互联网服务收入90亿元、毛利率76.8%
研发持续加码：Q2研发投入92亿元，同比增长18.9%，半年累计182亿元