小米2026年Q2营收1089亿元重回千亿规模，但经调整净利润仅62亿元、同比近乎腰斩，背后是存储涨价、手机出货下滑与汽车业务亏损三重压力的叠加。
一、核心器件涨价直接侵蚀手机利润
存储成本暴涨：2026年二季度LPDDR5X均价环比上涨78%—83%，LPDDR4X上涨70%—75%，直接推高手机制造成本。
毛利率明显收缩：集团整体毛利率由22.5%降至19.8%，智能手机毛利率从上年同期的11.5%降至8.5%，逼近历史周期低点。
均价上涨难抵成本：手机ASP同比增长25.9%至1351元创历史新高，但高端化抬升的售价仍未覆盖销量收缩与零部件涨价带来的压力。
二、手机出货量下滑叠加产品结构优化
出货量明显收缩：Q2智能手机出货量3120万台，同比下降26.5%，主要因产品矩阵优化、中低端机型出货减少，以及核心零部件涨价导致全球需求疲软。
收入降幅相对可控：智能手机业务收入421亿元，同比下降7.5%，ASP上涨部分抵消了出货量减少的影响。
行业普遍承压：OPPO、vivo、华为、苹果等厂商均因存储成本上涨调整终端价格，行业性涨价潮下小米选择“先保利润可预测性、后保份额弹性”。
三、汽车及创新业务仍处战略性投入期
汽车业务亏损：智能电动汽车及AI等创新业务分部经营亏损达26亿元，环比略有收窄，毛利率由26.4%降至19.2%。
收入保持高增长：该分部收入249亿元，同比增长17.1%，当季新车交付104199台，同比增长28.2%。
研发投入持续加码：Q2研发开支92亿元，同比增长18.9%，半年累计182亿元，重点投向AI、OS、机器人等领域。
