一、存储价格走势预判：从“长周期暴涨”转入“缓涨但可控”

　　长周期定性不变：卢伟冰早在今年3月就判断本轮存储涨价是“长周期”，预计持续到2027年底，与以往历史周期截然不同。8月18日财报会上他再度强调，行业已从“急涨”阶段过渡到“缓涨”阶段。

　　涨幅仍处高位：同版本内存价格相比2025年一季度飙升近4倍，12GB+512GB版本成本上涨约1500元，16GB+1TB版本涨幅更为显著。成本压力已传导至整个消费电子行业，所有厂商无一幸免。

　　供给端开始松动：高利润推动资本开支扩张，三星、SK海力士等已启动扩产计划，长鑫存储也在持续扩产，为价格趋稳提供支撑。

　　二、小米的应对策略：不简单转嫁成本，以产品结构升级对冲

　　明确不转嫁消费者：卢伟冰在5月财报电话会上表态，小米“不能简单地把内存成本的上涨转移给消费者”，而是通过产品矩阵升级和软件优化，在规模与利润间取得平衡。

　　高端化战略加速兑现：二季度智能手机ASP同比大涨25.9%至1351元，创历史新高；国内3000元以上机型销量占比达32.1%，同步刷新纪录。小米主动削减低端机型出货，将资源向中高端倾斜。

　　全年供应已锁定：尽管市场称明年仍将供应短缺，但小米2026年全年的存储供应没有问题，保供能力得到确认。

　　三、业绩承压与韧性并存

　　利润端承压明显：Q2营收1089亿元，经调整净利润62亿元，同比下滑42.6%，主要受存储芯片等核心零部件价格上涨拖累，手机毛利率降至8.5%。

　　基本盘保持稳健：智能手机出货量连续24个季度稳居全球前三，全球53个国家和地区排名前三；汽车业务当季交付104199台，同比增长28.2%，创新业务收入249亿元。

　　研发投入持续加码：单季研发投入达92亿元，同比增长18.9%，资金投向大模型、澎湃OS及智能汽车等核心技术领域。