蔚来正在以强劲的业绩兑现2026年全年盈利的目标——连续三个季度实现盈利，上半年营收同比大增85.8%，这家曾深陷亏损泥潭的新势力头部车企已清晰跑通了自我造血的盈利闭环。
2026年9月1日发布的二季度财报，成为蔚来冲击全年盈利路上最硬的一块基石。数据显示，蔚来二季度总营收达321.4亿元，同比增长69.1%；上半年总营收达576.7亿元，同比增长85.8%，双双创下历史新高。更关键的是，二季度Non-GAAP经营利润达到2.1亿元，净利润为2610万元，标致着蔚来已连续三个季度实现盈利，经调整口径下真正摆脱了“卖一台亏一台”的困局。在GAAP口径下，蔚来二季度净亏损收窄至5.28亿元，主要差异源于股权薪酬等非经常性项目，但整体已摸到盈亏平衡线附近。
一、盈利背后的三大支柱：毛利率、品牌矩阵与费用管控
整车毛利率持续走高：二季度整车毛利率达18.5%，同比增长8.2个百分点，综合毛利率为18.4%。全新ES8、ES9等高端车型的热销贡献了关键利润，两款车整车毛利率均已超过20%。
多品牌矩阵协同放量：蔚来品牌二季度交付60,945台，成交均价达40.6万元，在35万元以上乘用车市场排名第一；乐道交付29,124台，稳居30万以内大型SUV市场第一；萤火虫交付17,589台，连续15个月保持高端小车市占率第一。三大品牌“量价齐升”，规模效应显著。
费用管控成效显著：二季度研发费用21.45亿元，同比下降28.7%，而同期营收增长69.1%。公司推行CBU基本经营单元机制，全员核算ROI，让每一分钱都花在刀刃上。
二、造血能力兑现：现金储备与经营现金流持续改善
现金储备大幅增厚：截至二季度末，蔚来现金储备达到567亿元，环比增长85亿元，连续四个季度实现正向经营现金流。这意味着公司已不再依赖外部融资“续命”，而是靠卖车和服务业务自我造血。
服务业务成为新利润点：非车业务收入突破百亿，占比约12%，基于保有量的服务商业模式正式跑通。换电网络的商业化价值也在被逐步挖掘，公司已布局电力交易领域。
三、从“扭亏”到“全年盈利”：高基数下的持续冲刺
三季度指引稳健：蔚来预计Q3交付108,000至111,000辆，同比增长24%至27.5%；营收指引332.9亿至340.5亿元，同比增长52.7%至56.2%。Q4目标月均交付超4万辆。
全年目标可期：李斌早在年初便定下全年销量增长40%至50%的目标，并在重庆论坛上重申了对纯电拐点红利兑现的信心。业内分析指出，工程端与市场端的双重突破，使得蔚来有望在2026年实现从“季度盈利”到“全年盈利”的关键一跃。