一、产业价值链重构，电池成为利润高地

　　成本占比极高：动力电池占整车BOM成本30%至40%，售价占比逼近三分之一，取代发动机成为整车最核心部件，利润重心随之上移。

　　上下游利润失衡：上半年车企陷入内卷式价格战，行业营收利润率仅3.8%，整车制造环节更低至1.5%；而宁德时代净利率达16.9%，利润明显向上游核心环节集中。

　　技术溢价取代资源红利：电池已从普通零部件变为决定续航、安全与快充体验的核心标签，掌握技术定义权的供应商自然获取更高议价能力。

　　二、技术护城河与规模效应构筑双重壁垒

　　高强度研发投入：2025年研发费用221.47亿元，近10年累计投入超900亿元，拥有超5.4万项专利，麒麟凝聚态电池创下量产电芯能量密度全球纪录。

　　产能利用率领先：产能利用率高达94.86%，约为同行两倍，高效交付的同时大幅摊薄单位成本，即便产品定价高出同行5%至10%，仍能保持较高利润率。

　　全产业链掌控：从上游锂资源、材料到电芯制造与回收布局完整，规模采购与制造经验形成系统性成本优势，这种综合能力难以靠单点技术突破复制。

　　三、全球化布局与多元业务打开盈利空间

　　海外份额持续提升：海外市场份额从2021年的21.1%逐年攀升至2025年的30%，2026年上半年再提升3.7个百分点达到33.7%，全球动力电池市占率约39.2%，连续9年全球第一。

　　储能成为第二增长曲线：储能电池市占率30.4%、连续5年全球第一，2025年储能出货121GWh，储能业务毛利率26.71%，甚至高于动力电池的23.84%。

　　业务版图不断扩张：除车用电池外，业务覆盖储能、飞机、电船、零碳等领域，多极增长既分散风险，也扩大了利润来源。