2025年腕表二级市场呈现显著的K型分化：顶端超高价独立制表与劳力士硬通货持续走强，中端正装表稳健增长，而入门级传统品牌则面临冰火两重天的处境，两极之间的距离被不断拉大。

　　一、K型分化的三极表现：超高端与入门级的两重天

　　腕表二级市场的K型分化首先体现为不同价格区间的冷暖差异，市场呈现“中间收缩、两端扩张”的格局。

　　超高端独立制表强势崛起：2026年上半年，独立制表品牌在二级市场的表现显著强于国内认知，FPJ（F.P.Journe）的销售中位数价格已接近理查德·米勒，周转率达到58%。百达翡丽和爱彼等高端品牌买家保持谨慎，但稀缺款依然坚挺。

　　中端品牌市场份额持续增长：过去三年，中端腕表市场份额稳步上升，帝舵和万国表涨幅最为强劲，卡地亚经典款备受追捧。这一价格带凭借扎实的产品力承接了从入门级升级而来的消费需求。

　　入门级传统品牌日趋艰难：浪琴以下品牌的日子相对艰难，斯沃琪集团在力保浪琴的情况下，再兼顾其他低于浪琴的品牌。缺乏独特卖点的品牌被加速边缘化。

　　二、劳力士的“定海神针”效应：K型分化中的最大赢家

　　在K型分化格局中，劳力士凭借绝对市场统治力成为二级市场的价值锚点，其表现是理解分化的关键样本。

　　市场份额独大：2026年上半年二级市场中，劳力士占比达41%，销售额43亿美元；其中白钢迪（迪通拿）以9.62亿美元销售额位居单品榜首。劳力士2024年营收约111亿欧元，在瑞士制表领域市场份额高达32.1%。

　　运动款保值率坚挺：格林尼治型II“可乐圈”二级市场溢价率接近80%，绿水鬼行情在13万—15万元区间，溢价率同样约80%；白熊猫迪通拿二级市场行情约30万元。

　　非热门款回归理性：劳力士在疫情期间的过热热度已经降温，如今恢复到较为正常的水平，但头部硬通货的吸金能力不减。

　　三、消费主体的结构性分化：富裕阶层与年轻世代各取所需

　　K型分化的背后是消费人群与审美取向的深刻变化，不同群体对腕表的价值评判标准日益多元。

　　头部客户高度抗周期：奢侈品品牌通过筛选客户，保证其主要客户始终是受经济波动影响最小的最富裕阶层，并通过控制供应维持产品稀缺性。这一策略使超高端腕表价格体系保持稳定。

　　Z世代重塑正装表审美：Z世代加速向设计感更强、更纤薄、更适合正装佩戴的腕表转变。他们对“正装表”的重新定义，推动了中端市场的新增长点。

　　资产配置属性凸显：劳力士被视为接近黄金的“可佩戴资产”，兼具消费品与资产双重属性。相比之下，缺乏稀缺性或品牌叙事的腕表，在二级市场的流动性明显承压。