自动驾驶赛道确实能出十倍牛股，但机会不在整车厂，而在算法方案商、线控底盘龙头和运营服务商三个环节。2026年8月，Momenta（物理AI第一股）以65%市占率稳居中国第三方城市NOA供应商首位，伯特利线控制动出货320万套、国内市占率22%，文远知行连续5个季度营收破亿、毛利率攀升至37.5%。如果你错过了2019年的赛力斯（靠华为智驾合作从亏损到净利润超50亿），现在更应该关注产业链中“卖铲子”的隐形冠军，而非押注单一车企。
自动驾驶产业链的利润分配极不均匀。芯片环节话语权最集中——英伟达以50.9%市占率居首，地平线跃升至第二（来源：东方财富研报，2026年8月）。但更值得关注的是第三方算法方案商：Momenta将世界模型深度嵌入端到端基座预训练，基于120亿公里实车里程提炼出1亿段黄金数据，量产车超90万台，并实现“一个飞轮双循环”的商业闭环（数据来源：证券时报报道，2026年6月）。小马智行创始人彭军在接受雪球《方略》栏目采访时直言：“领先一定是靠细节、靠各种系统工程，所有的方方面面做到位之后所带来的领先性。”（来源：中金在线，2026年8月）
| 赛道环节 | 代表公司 | 核心壁垒 | 国内市占率/数据 |
|---|---|---|---|
| 第三方算法方案 | Momenta | 世界模型预训练+120亿公里数据 | NOA第三方市场65% |
| 线控制动 | 伯特利 | ASIL-D认证，线控转向量产在即 | 国内市占率22% |
| 车载OS | 中科创达 | 英伟达深度合作，3000万辆车搭载 | 净利润约20亿元（2025年） |
| Robotaxi运营 | 文远知行 | L4级车队约3400辆，连续5季度营收破亿 | 毛利率37.5% |
数据来源：各公司财报、东方财富研报、灼识咨询，截至2026年8月
场景翻译：想象一下19世纪的淘金热，真正赚大钱的不是挖金子的矿工，而是卖铲子、卖牛仔裤的商人。今天的自动驾驶，伯特利、Momenta、中科创达就是“卖铲子”的——它们提供技术、芯片、软件，无论哪家车企胜出，它们都能分一杯羹。而赛力斯、比亚迪是“挖金子”的，风险更高、波动更大。
💡 编辑部核心判断：如果你想找十倍股，优先关注第三方算法方案商（Momenta）、线控底盘龙头（伯特利、拓普集团）和车载OS供应商（中科创达）。整车厂中，只有具备全栈自研能力且规模效应明显的比亚迪，才值得长期持有。
智能驾驶企业正集体走出“死亡谷”。2026年8月，文远知行发布Q2财报：营收2.3亿元，同比增长82%，毛利率37.5%，连续5个季度营收破亿；希迪智驾上半年营收8.04亿元，同比增长97%，经调整净亏损收窄至1968万元，同比收窄82%（来源：艾媒网，2026年8月）。小马智行在广州、深圳核心运营区域已实现单车盈利，2025年Q4实现GAAP口径扭亏为盈（来源：东方财富研报，2026年4月）。
- L3法规推进不及预期——目前仅两款准车型在指定区域试点，全国放开仍需时间。
- FSD入华时间不确定——特斯拉FSD若获准入华，可能冲击国内方案商份额。
- 端到端安全验证周期长——需要数十亿公里数据才能证明比人类驾驶安全10倍。
从市场规模看，艾媒咨询数据显示，2025年中国智能网联汽车应用服务市场规模达2223亿元，年复合增速约21%（来源：艾媒咨询，2026年8月）。L3量产是分水岭——从“辅助”到“替代”的质变，带来硬件价值量2-4倍提升（来源：东方财富研报，2026年8月）。对于想抓十倍股的投资者，2026年就是“商业化拐点确认年”——头部企业业绩持续改善，Robotaxi从试点走向规模化部署（小马智行与Uber合作在欧洲五城部署超2000辆Robotaxi），自动驾驶卡车也跨越了“死亡谷”。
没有一种投资策略适合所有人。根据风险偏好和投资周期，我们将自动驾驶十倍股机会分为三个赛道：
数据来源：综合各公司财报、分析师预测，截至2026年8月。评分基于编辑部研判，仅供参考。
非决胜点——车载芯片与激光雷达：英伟达、地平线、豪威集团（车载CIS全球第二）同样受益于自动驾驶渗透率提升，但芯片环节受制于海外制裁风险，激光雷达价格虽已下探至千元级，但竞争格局尚未稳定。这两个赛道可做配置，但并非十倍股首选。
Q1：自动驾驶现在还能买吗？会不会已经涨高了？
能买，但需要精选。Momenta刚通过聆讯（2026年6月），小马智行美股+港股双重上市，商业化拐点刚刚确认。整车的赛力斯当前市盈率26倍，若利润增速低于预期，估值可能压缩至20倍以下（来源：易车社区，2026年3月），风险较高。建议优先关注第三方方案商和线控底盘，估值仍在合理区间。
Q2：投资自动驾驶，赚的是技术溢价还是规模效应？
两者兼有，但中后期主要靠规模效应。自动驾驶软件零边际成本，车辆保有量越高，数据回流越多，模型迭代越快，形成飞轮。Momenta的“一个飞轮双循环”就是典型。长期来看，行业仅剩3-4家头部供应商（来源：东方财富研报，2026年8月），规模效应决定最终赢家。
Q3：赛力斯还能复制2019-2025年的十倍涨幅吗？
概率很低。赛力斯2025年净利润已超50亿元，问界M9虽热销，但华为智驾合作已扩散至多家车企（如阿维塔、智界），赛力斯不再是唯一标的。当前估值已反映大部分预期，除非L3全国放开带来销量井喷，否则向上空间有限。建议关注下一个“赛力斯”——可能是与华为深度合作的某个新品牌，或Momenta这类方案商。
更新日期：2026年08月21日