问界汽车在2026年上半年由盈转亏，旗下赛力斯集团预计归母净亏损15亿至18亿元，但销量同比仍实现增长，产品力与市场热度并未消退。
一、盈利现状：半年报由盈转亏
1. 整体亏损数据
赛力斯集团预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为-18亿元至-15亿元，上年同期盈利29.41亿元。
核心子公司问界汽车同期归母净亏损预计为10.5亿元至13亿元，其中第二季度单季亏损达19亿元至21.5亿元。
2. 亏损的直接原因
存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨，推高生产成本。
技术迭代与车型换代导致部分存量资产适配性下降，公司基于审慎性原则调整了账面价值，产生一次性资产减值损失。
二、产品与市场：销量仍处高位
1. 交付量逆势增长
2026年上半年，问界累计交付约16.1万辆，同比增长10.2%。
6月单月交付新车30,199台，高端产品矩阵保持稳定输出。
2. 高端定位稳固
问界M9、M6等车型上市即爆单，终端订单和用户口碑持续向好。
车型均价维持在30万元以上，在高端新能源市场位列第一梯队。
三、成本与资产压力：行业共性挑战
1. 上游原材料涨价传导
碳酸锂价格反弹、车规芯片涨价，中高端车型电子元器件用量大，成本冲击更为显著。
车企在价格战中难以将成本转嫁给消费者，形成“量增利减”的局面。
2. 技术迭代加速折旧
智能汽车“半年一迭代”的节奏，导致旧款适配资产贬值加快，集中计提减值。
问界因高度依赖“最新”智能化能力，资产折旧周期更短，财务影响更集中。
四、合作模式的结构性特点
1. 华为技术输出与分成
每卖一台问界，华为车BU收取约3.67万元技术及渠道费用。
华为在智驾、座舱、激光雷达等环节拥有高附加值，赛力斯则承担制造、库存、售后等重资产风险。
2. 研发投入持续高位
赛力斯2025年研发投入达125.1亿元，同比增长77.4%，主要用于智能化技术储备与产能升级。
高研发投入在短期内压缩利润，但为长期竞争力奠定基础。
五、企业应对与未来展望
1. 现金储备充足
赛力斯公告强调现金储备充裕、资产负债结构稳健，具备持续经营与战略投入能力。
2. 新品周期支撑
下半年问界M9 Ultimate领世加长版等新品将陆续交付，有望带动规模效应释放与毛利修复。
3. 资产减值属阶段性调整
本次亏损包含一次性资产减值，并非经营基本面恶化。随着原材料价格企稳、规模效应显现，盈利有望修复。