营收增速下滑291%,均价39.1万的问界卖不动了?

2026-07-14 20:37 来源:车圈观察

  3月31日,问界母公司赛力斯发布了2025年财报。

  对比2024年,赛力斯2025年的营收和利润涨不动了:赛力斯2025年营收1650.54亿元,比2024年的1451.76亿元仅上涨13.69%,2024年同比增速是305.04%,增速降低了291.35%。2025年归母净利润是59.57亿元,而2024年是59.46亿元,同比增长了0.18%增速下滑了342.51%。

  作为主力车型,2025年问界卖了42.6万辆(50万元级的M9 11万辆-550亿,40万元级的 M8超15万辆-600亿,30万元级的M7 超11万辆-330亿),比2024年多卖了3.9万辆,同比增长10.1%。新能源汽车业务(主要问界)的营收为1556.11亿元,问界车系成交均价则从2024年的37.7万元涨到了2025年的39.1万元,每辆车涨了1.4万元,涨幅3.7%。赛力斯2025年新能源车(主要问界)毛利率达28.76%,比2024年增加2.55%。

  问界系列产品的净利从2024年的47.4亿元(每辆车赚1.22万元)涨到了61.5亿元(比归母总利润高,每辆车赚1.44万元),相当于每辆车多赚了2200元钱。

  2025年问界的销量和均价都在增长(虽然不如2024年同比增速高),这带动了赛力斯营收的增长(13.69%),但为何赛力斯利润几乎没涨(当然比理想利润断崖式下滑好),是因为销售和研发投入吃掉了利润。

  2025年,赛力斯研发费用、销售费用分别同比增加42.4%、26.1%,远高于营收13.69%的同比增幅。研发费用主要花在人身上了,2025年赛力斯新招了2818名研发人员,让研发人员占总员工数的比重达41%,研发费用新增了23.7亿元,如果这些钱都花在研发人员身上,相当于每个研发年薪高达84万元。

  问界卖得慢了,赛力斯2025年的资产周转率为1.38,虽普遍高于传统车企的0.5左右,但跟2024年的1.99比,降低了0.61。