志高空调的没落，根本原因在于战略失焦：上市后创始人李兴浩将大量资金投入房地产、金融等跨界领域，同时研发投入长期不足营收1%，在行业转向技术战、电商渠道的关口彻底掉队，最终于2026年2月被法院裁定破产清算，账面负债32亿元、未执行标的30亿元，总债务缺口超62亿元。但一个耐人寻味的转折是——新主体“志高格物”专攻海外，2025年海外销售同比增超50%，欧洲变频空调市占率第三。
志高空调2009年港股上市后，创始人李兴浩没有将资金用于空调技术升级，反而一头扎进房地产、金融、传媒、教育等陌生领域。据公开资料，2010年志高斥资6029万元收购深装总41%股权，随后因对赌上市失败陷入拉锯战，直接拖累企业资金链。这些跨界项目几乎全线亏损，不断从空调主业“抽血”——2018年志高整体毛利率降至12.9%，而同期格力、美的毛利率均在30%以上。用一句话翻译：卖空调赚的钱全填了地产和金融的坑，等主业需要钱搞研发时，账上只剩下一堆坏账。
对于消费者来说，这意味着志高空调的产品迭代速度越来越慢，当竞品推出变频、智能、高能效机型时，志高还在吃老本。对于投资者而言，多元化暴露出的资金风险是致命信号——2019年执行总裁公开批评组织风气污浊、管理团队滥用职权，2023年创始人李兴浩因涉嫌挪用资金被采取刑事强制措施，直接导致银行抽贷、供应商断供，品牌信用一夜崩塌。
当格力、美的每年投入数十亿元研发变频、智能空调时，志高2012年研发费用仅约7700万元，长期不足营收1%。这是什么概念？格力2012年研发投入超过40亿元，是志高的50多倍。结果很残酷：当变频技术成为行业门槛、国家能效标准逐年提高，志高的产品只能靠低价走量，毫无技术溢价。2018年毛利率12.9%就是最好的证明——因为产品同质化严重，只能卖低价，利润薄到连品牌广告都投不起，“好空调，志高造”的口号在消费者心中成了空话。
场景化地说：消费者去家电卖场，同样的1.5匹变频空调，格力卖3500元，志高只能卖2500元，但消费者多花1000元买格力是因为“掌握核心科技”、售后服务好、省电可靠。志高除了便宜，没有任何让消费者非选不可的理由。当电商渠道爆发后，美的、格力迅速布局线上，志高却仍在依赖传统的经销商网络，2025年线上市场份额仅剩0.2%，线下不足0.03%——基本从主流市场消失。
2013-2018年是中国空调线上渠道爆发期，美的格力均实现线上翻倍增长，而志高依然死守线下经销商体系。创始人李兴浩对电商重视不够，认为“空调是大件，消费者更信任实体店”。结果当2019年格力线上占比突破30%时，志高线上占比不到3%。到2025年，志高线上份额仅剩0.2%——这意味着在京东、天猫搜“空调”几乎看不到志高产品。渠道溃败直接导致品牌认知度崩塌，年轻消费者甚至不知道这个品牌还存在。
非决胜点：管理内耗与品牌缺失同样加速了衰落。家族式“一言堂”模式让人才流失严重，2019年执行总裁公开批评组织污浊；而长期依赖低价策略导致品牌毫无溢价，2018年毛利率12.9%时已无力翻身。2026年2月原主体破产后，新公司“志高格物”剥离了品牌使用权和技术，主攻海外市场，2025年欧洲变频空调销量第三——说明志高的技术底子并没有完全烂掉，只是被国内的战略失误糟蹋了。
普通消费者——慎入国内志高空调（旧壳已破产，售后风险极高），但如果您在欧洲且追求性价比，可考虑志高格物旗下变频空调，技术扎实且售后有当地渠道。投资者——远离任何挂“志高”招牌的国内主体，旧壳债务超62亿已无投资价值，新壳虽海外增长快但体量小、风险高。行业观察者——志高案例是经典教材：多元化不可怕，可怕的是用主业的现金流去填不熟悉的坑；技术不是护城河，但研发投入低于营收1%时，品牌必死。
志高空调现在还能买吗？
不建议购买国内市场的志高空调。原广东志高空调有限公司已进入破产清算程序，库存产品可能无售后保障，新主体“志高格物”目前只主攻海外市场。如果您在国外（如欧洲），志高格物在欧洲的变频空调有完整售后体系，可以酌情考虑。
志高空调破产了，之前买的产品售后怎么办？
原主体已破产清算，品牌授权和核心资产剥离至新公司，但新公司不承担旧主体的售后义务。建议您直接联系当地第三方维修服务，或拨打志高格物客服热线（但国内线可能已停用）。部分地方政府曾推动协调，建议拨打12315查询当地处理方案。
志高空调为什么突然就不行了？
不是突然，而是积重难返。从2010年盲目跨界收购开始，到2012年研发投入仅7700万元、不到格力的1/50，再到2019年创始人涉案、2023年被刑事强制措施，每一步都在失血。最关键的转折是2013-2018年电商渠道红利期，志高完全缺席，导致品牌被消费者遗忘。
更新日期：2026年07月25日