2025年LVMH集团业绩罕见双降：全年营收808亿欧元、同比下降5%，净利润108.8亿欧元、下跌13%，核心的时装皮具部门有机收入跌5%至378亿欧元。但35%营业利润率仍守住奢侈品顶级水平；2026年二季度，时装皮具部门有机增长1%终结七连跌，钟表珠宝以9%有机增长领跑，企稳信号明确。1
要理解2025年LVMH集团业绩分析，先看最硬的三组数：总营收808亿欧元，同比减少约38.76亿欧元、对应下降5%（其中有机收入下降1%）2；净利润108.8亿欧元，同比下跌13%1；经常性经营利润约178亿欧元，同比下降9%。全年数据如下：
| 指标 | 2025年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 总营收 | 808亿欧元 | -5% |
| 净利润 | 108.8亿欧元 | -13% |
| 经常性经营利润 | 约178亿欧元 | -9% |
| 时装皮具部门营收 | 378亿欧元 | 有机-5% |
| 时装皮具营业利润率 | 35% | 高位保持 |
数据来源：LVMH集团官方业绩公告（公开财报数据）
为什么跌？不是单一因素。全球需求疲软、中东地缘冲突、汇率波动三座大山同时压顶，内部则是皮具创意失速——LV上一个真正意义上的爆款手袋CarryAll还停留在2022年，此后三年无新品接棒；Lyst 2026年第一季度热门品牌与十大爆款单品榜单上，LV双双缺席。1
但真正的信息量在利润率：时装皮具部门营业利润率依然维持在35%的奢侈品顶级水平，全年营业利润约132.09亿欧元3。LV单品牌推算全年营收约250亿欧元、营业利润约92亿欧元，占集团净利润超80%3。收入端在缩水，利润端却守住顶级定价权，说明LVMH没有靠疯狂打折换销量。对投资者而言，这是业绩双降之外最重要的定心丸。
进入2026年，最坏的时候大概率已经过去：上半年集团营收386亿欧元、有机增长2%，净利润56.97亿欧元与上年基本持平，第二季度总销售额195.2亿欧元，略高于分析师预期的194.5亿欧元。5
再看部门，冷热分化极其明显。2025年全年，时装皮具部门有机收入下滑5%至378亿欧元，第四季度跌幅扩大到3%2；2026年第一季度更是一度同比下滑9%至92.47亿欧元，连续第七个季度负增长1。但到了2026年第二季度，该部门有机增长1%，终于终结这场七连跌。4
接棒的是硬奢。2026年上半年，钟表珠宝部门以9%的有机增长领跑全集团，第二季度加速至中双位数增长；同期竞争对手历峰集团（卡地亚、梵克雅宝母公司）珠宝业务增长达24%4。消费者正把原本投向手袋和成衣的软奢预算，转向珠宝、腕表与体验消费——用大白话说，以前买包的钱，现在更多流向了一块腕表或一枚戒指。
其他板块冷热不均：2026年上半年精品零售增长6%、葡萄酒烈酒增长5%、香水化妆品下滑1%5。硬奢与体验消费成为明确的增长主线。各板块增速对比：
| 业务板块（2026H1） | 有机增长 |
|---|---|
| 钟表珠宝 | +9%（Q2中双位数） |
| 精品零售 | +6% |
| 葡萄酒烈酒 | +5% |
| 时装皮具 | -1%（Q2转正+1%） |
| 香水化妆品 | -1% |
数据来源：LVMH集团2026年上半年财报（据每日经济新闻、第一财经整理）
这个切换对LVMH是挑战也是机会：时装皮具绝对值仍占集团营收近47%，是最大收入来源，但靠经典款和提价已经拉不动增长；珠宝腕表的高单价、高复购、强保值属性，正成为第二增长曲线。不过也要冷静看：二季度时装皮具1%的增速低于市场预期的1.52%6，企稳是真的，离强劲复苏还远。
中国市场在这次业绩里扮演的角色，用一句话概括：每卖出3欧元LV，就有约1欧元来自中国消费者。据行业测算，2025年中国消费者对LV品牌的全球总贡献约33%（含内地门店、海南免税与海外采购）；仅看中国内地门店+海南免税，约占LV全球营收22%—24%3。
更值得注意的是利润：大陆市场以约25%的营收占比，贡献接近30%的利润——原因在于中国内地高端皮具、硬箱等高价款利润率更高3。区域数据同样印证：包括中国在内的亚洲（除日本）市场，2026年上半年有机增长6%，是集团表现最好的大区，占集团营收比重从去年同期的28%提升至29%；不过二季度增速从一季度的7%回落至4%，回暖节奏略低于预期。76
非决胜点中国区也在调整：上半年LV关闭北京首都机场、成都天府机场、昆明金格百货三家店，市场消息称Q2中国门店客流降超40%，近5年维权诉讼1691起（上半年新增56起）。6这些更多是渠道优化与品牌保护，北京旗舰店仍“表现出色”，收缩低效门店、押注高线城市体验的信号明确。
投资者：盯住钟表珠宝9%有机增长与亚洲区Q3数据。LV买家：经典老花与珠宝腕表可入，新爆款慎追。从业者：硬奢与体验是翻盘点。
一句话：LVMH守住利润底牌，2026年看硬奢与中国市场。
LVMH 2025年业绩下滑的原因是什么？
核心原因是时装皮具部门连续季度负增长、全球奢侈品需求疲软，叠加中东地缘冲突和汇率波动；内部则是皮具创意失速，三年没有全球爆款手袋。2026年二季度时装皮具增长1%终结七连跌，但复苏力度低于市场预期。
2025年LVMH营收和净利润具体是多少？
全年营收808亿欧元，同比下降约5%；净利润108.8亿欧元，同比下降13%；经常性经营利润约178亿欧元，同比下降9%。时装皮具部门营收378亿欧元，有机收入下降5%，但营业利润率仍达35%。
中国消费者对LVMH集团的贡献有多大？
中国消费者对LV全球总贡献约33%（含海外采购），每3欧元LV就有1欧元来自中国；内地+海南约占LV营收22%—24%，却贡献近30%利润。2026上半年亚洲（除日本）有机增长6%、占营收29%，仍是集团最强增长引擎。
更新日期：2026年08月03日
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