志高空调早就掉队了：2011年首次亏损，2019年巨亏14亿元，2022年从港股退市，2026年2月12日被佛山南海区人民法院裁定破产清算，留下62亿元债务缺口。根本原因是成也低价、败也低价——它以“价格战+渠道下沉”起家，却在技术、电商和公司治理上连续踏空，最终被行业淘汰。
1994年，农民出身的李兴浩在广东佛山里水镇创办志高空调。当时格力、美的、海尔、科龙已站稳脚跟，志高选择了一条最野的路：把价格打到比同行低20%，瞄准三四线城市和乡镇，推出“终身免费维修还包车费”。这套打法在城镇化浪潮中极有效——2008年成为仅次于格力、美的、海尔的第四大空调巨头；2010年营收突破百亿元，市场份额达11%，一度拿下行业第三。
但低价换来的规模，没有变成技术壁垒。据21经济网报道，2012年、2013年志高研发投入不足1亿元，不到销售额的1%，而同期格力、美的的研发投入是它的数倍。消费者买空调从“能制冷就行”转向“省电、变频、智能”，志高却仍然靠价格和维修网点说话。结果是：2015年净亏损6.9亿元，2018年亏损4.8亿元，市场份额萎缩到2.2%左右，2019年亏损扩大到14亿元。
| 时间 | 关键事件 | 数据/信号 |
|---|---|---|
| 2009年 | 港交所上市 | 融资超10亿港元，行业第四 |
| 2010年 | 家电下乡红利 | 营收破百亿，份额11% |
| 2015年 | 首次巨亏 | 净亏6.9亿元 |
| 2019年 | 亏损最高纪录 | 净亏14亿元，营收不足34亿元 |
| 2022年4月 | 港股摘牌 | 未披露财报退市 |
| 2026年2月12日 | 旧主体破产清算 | 债务缺口超62亿元 |
志高空调从巅峰到破产的关键节点（数据来源：百度百科、21经济网、36氪）
最典型的场景是：一台志高空调比格力便宜一截，销售员把它搬进乡镇小院时，性价比确实打动人。但到了换新周期，用户发现周围人都在聊“变频一级能效”“智能除甲醛”，志高的招牌却还停留在“终身免费维修”上。维修承诺再重，也补不上技术缺席的坑。对价格极度敏感的用户，志高曾经是“闭眼选”；对技术与体验有要求的用户，志高从一开始就不在备选名单里。
如果只是低价，志高还有机会转型。遗憾的是，在2011年到2020年这个空调行业从“比谁便宜”转向“比谁先进”的关键十年，志高接连犯错。
第一错是研发“躺平”。2012年、2013年研发投入不到销售额的1%，直接导致产品在变频、能效、智能这些新赛道上缺席。第二错是创始人失焦。2009年李兴浩喊出“十年千亿，超越格力美的海尔”，但2011年上市首亏后，他选择退居幕后，把管理权交给技术出身的郑祖义，自己转身扑向建筑、金融、医药等多元化投资。这些“志高系”业务大多一地鸡毛，主业的研发投入却始终上不来。2015年李兴浩复出救火，也未能止住下滑。第三错是错过电商。当年轻消费者已经开始在网上比价、看评价、买空调时，志高仍在依赖线下经销商体系，线上渠道没有及时建立。等反应过来，格力美的的线上旗舰店和安装服务网络已经成了标准配置，志高再追已难。
更大的雷在2023年引爆：据每日经济新闻等媒体报道，李兴浩因涉嫌挪用资金、职务侵占被公安机关控制，所涉案件已经开庭。消息传出后，合作银行迅速收紧贷款，当年融资规模同比下降近七成，本就脆弱的资金链被彻底绷断。
2026年2月12日，佛山市南海区人民法院裁定受理广东志高空调有限公司破产清算。据36氪报道，214家债权人申报账面负债约32亿元，未执行到位标的约30亿元，合计债务缺口超过62亿元；而可供清偿的资产只有佛山里水镇8万多平方米老旧厂房、690枚商标和271项专利。资产与债务之间，隔着一条填不平的河。
不过，这张破产裁定书针对的是“旧主体”。早在2021年，志高已完成一次资产切割：品牌使用权、核心技术、生产基地和销售网络整体剥离，转入新设立的广东省志高格物科技有限公司；旧主体承接全部历史债务。新主体轻装出发，主攻海外市场——2022年以来连续三年规模扩大，复合增长率超过80%；2025年前三季度外销收入同比增长超过五成，东南亚、中东等市场成了新的增长曲线。
场景化理解：这就像一个家把老宅和债务留给旧户主，让招牌和手艺交给新公司重新开张。所以“志高”这个名字还在，但今天卖“志高空调”的，已经不是欠下62亿的那家公司了。
- 低价+渠道的模式在行业转向技术竞争后失效
- 研发投入不足销售额1%，技术护城河缺失
- 李兴浩多元化投资分散精力，公司治理滞后
- 涉嫌挪用资金、职务侵占导致融资骤减
预算极敏感、只图便宜：志高现状下慎入，线上份额0.2%、线下0.03%，售后与品控风险高；追求省心耐用：闭眼选格力、美的、海尔的主流机型；研究家电行业：关注志高格物的海外增长，它已不是老志高，但延续了品牌出口能力。志高没落的真正教训，正是“靠价格赢来的市场，终会因技术缺席而失去”。
志高空调现在还在吗？
在，但已换主体。老主体广东志高空调2026年2月破产清算；新主体广东省志高格物科技有限公司自2021年起运营品牌，主攻海外。2025年前三季度外销收入同比增长超50%，东南亚、中东市场增长最猛。
志高空调为什么突然破产？
不是突然，而是连续亏损后的必然：2011年首亏，2015年亏6.9亿，2019年亏14亿，2022年退市；加上创始人涉案、银行抽贷，最终62亿元债务缺口压垮旧主体。
志高和格力美的的差距是怎么拉开的？
主要在研发和渠道转型。2012、2013年志高研发投入不足销售额1%，同期格力美的数倍投入；电商兴起时志高又没跟上，等醒悟时线上份额只剩0.2%，线下不足0.03%。
更新日期：2026年08月06日