文丨王宗耀 编辑丨承承
7月板块强势反弹，业绩分化加剧，“出海”成车企估值修复与生存突围核心变量。
2026年7月，A股新能源汽车整车板块迎来久违的强势修复，一扫上半年阴霾。板块内成分股全线飘红，北汽蓝谷、比亚迪、宇通客车及上汽集团等龙头股涨幅均超15%。这一轮行情的反转，不仅是估值的修复，更是行业基本面分化的映射。
随着相关公司半年度业绩预告陆续披露，一个明确的信号已经浮现，海外市场正成为决定车企生死与估值修复的核心变量。在行业竞争加剧的背景下，“出海”已从中国车企的“选择题”演变为关乎生存的“必答题”。
北汽蓝谷业绩持续改善
上汽集团彰显龙头韧性
在新能源整车板块，北汽蓝谷是板块7月份表现最出色的公司，月度上涨了23.61%。回顾其上半年市场表现，则股价下跌幅度为39.35%。
尽管北汽蓝谷目前仍处于品牌深耕与市场拓展的前期阶段，尚未实现整体盈利，但其边际改善趋势明显。财务数据显示，自2025年一季度以来，公司单季归母净利润已连续5个季度实现同比增长，今年一季度环比增速更是达到23.49%。
产品端，北汽蓝谷聚焦极狐、享界两大核心品牌，构建差异化产品矩阵。其中，享界是北汽蓝谷与华为联合打造的高端新能源品牌，已推出S9、S9T系列车型，覆盖纯电、增程双动力赛道，适配多元化市场需求；极狐作为公司整合全球优质供应链、技术资源打造的中高端智能新能源品牌，已完成轿车、SUV等多品类布局，产品体系日趋完善。最新的产销快报印证了其市场拓展成效，7月新能源汽车销量达2.28万辆，同比大增122.06%；1月—7月累计销量12.17万辆，同比增长57.20%。
技术突破是支撑估值修复的另一大基石。在7月24日路演活动中，北汽蓝谷透露享界G9已成功获批北京市L3级自动驾驶道路测试牌照，成为首款获批北京市时速120公里L3级自动驾驶道路测试牌照的车型，可覆盖高速全场景及夜间、复杂车流路况，技术标准和场景能力具备明显行业差异化优势。“本次资质落地为核心先发优势，公司已提前完成高阶L3技术、资质、场景储备。目前行业政策仍处于限定地方上路通行试点阶段，待后续全国统一政策放开后，我们可快速完成合规适配与全域推广。”
真金白银的增持计划也为北汽蓝谷的股价上涨注入了信心。7月25日，北汽蓝谷发布公告称，北汽集团拟自本公告披露之日起6个月内，通过上海证券交易所系统以集中竞价方式增持公司股份，合计增持金额不低于5000万元，不高于1亿元。受此提振，截至8月5日，公司股价在公告后累计上涨21.38%。
与北汽蓝谷的高弹性不同，上汽集团的修复行情更多源于其深厚的经营底蕴与龙头地位。数据显示，上汽集团7月份涨幅为15.98%。
作为国内整车龙头，上汽集团在2025年实现了业绩、销量、出口的全方位增长。其中在业绩方面，公司实现合并营业总收入6562.4亿元，同比增长4.6%；归属于上市公司股东的净利润101.1亿元，同比增长506.5%。在经营层面，公司新能源车销量164.3万辆，同比增长33.1%，增速较全国新能源市场平均水平高出近5个百分点。在出口方面，全年出口及海外销量107.1万辆，同比增长3.1%。
进入2026年，这一稳健势头得以延续。最新产销快报显示，7月公司新能源车销售17.67万辆，同比增长50.67%；1月—7月累计销量97.25万辆，同比增长27.37%。
稳健的业绩表现直接带动股东回报的提升。根据公司披露的《2025年度利润分配预案》，公司拟每10股派送现金红利2.66元（含税），合计分红30.39亿元。
为维护市场稳定，8月1日，公司控股股东上汽总公司承诺自承诺函签署之日起6个月内，不以任何方式减持其持有的公司股份（包括因公司资本公积转增股本、派送股票红利等事项取得的新增股份）。
半年度业绩预告折射行业分化
如果说股价的反弹是情绪的修复，那么半年度业绩预告则是检验成色的“试金石”。随着多家企业披露半年度业绩预告，行业内的“马太效应”愈发凸显，盈利剪刀差持续扩大。
在这轮分化中，一汽解放凭借显著的业绩弹性成为焦点。今年上半年，公司预计实现净利润约2.70亿元至3.20亿元,同比增长1273.64%至1528.02%。对于业绩增长原因，一汽解放表示：“公司通过持续优化产品结构、深耕海外市场布局、深度挖掘全链路服务价值，有力拉动销量增长；同时公司深化精益运营管理，从严管控成本费用，持续增厚盈利水平。依托产品、海外、服务、成本等多维度协同发力，公司经营韧性与经营质量同步提升，净利润同比实现大幅增长。”
东风股份同样交出了不错的成绩单，预计实现归母净利润1.20亿元到1.30亿元，同比增长23.45%到33.74%。对于业绩增长原因，其表示：“报告期内，公司在国内新能源产品布局持续完善，新能源整车销售1.9万辆，同比增长100.3%；加速完善海外市场布局，出口整车1.3万辆，同比增长81.4%；发动机销量16万台，同比增长26%，发电机组用发动机业务大幅增长，对公司经营有积极贡献。同时，公司持续推进全价值链降本增效，围绕商务技术降成本、组织优化、管理效率提升等方式，实现产品毛利改善，固定经费降低。”
然而，并非所有车企都能共享行业增长的红利。以赛力斯为例，其预计实现归母净利润-15.00亿元到-18.00亿元，其中，预计“问界汽车”2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润-10.50亿元到-13.00亿元。赛力斯表示，其亏损一方面是受主要原材料存储芯片、工业金属、碳酸锂等价格上涨等因素的影响，公司生产成本随之增加；另一方面，则是因为公司基于预期，对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产调整了账面价值。其中，公司核心子公司问界汽车二季度归属于上市公司股东的净利润为-19.00亿元到-21.50亿元，由盈转亏。
差异化出海路径博弈
在存量竞争的时代背景下，无论是追求高增长还是维持现金流，“出海”都已是不折不扣的“必答题”。但在具体执行层面，各家车企根据自身禀赋，选择了截然不同的战略路径。
作为行业标杆，比亚迪走的是一条“重资产、全链条”的自建之路。这种模式虽然前期投入巨大，但能有效规避贸易壁垒，实现真正的本地化扎根。数据显示，2026年7月，比亚迪海外销量达18.05万辆，同比激增123.6%，占比已提升至43.1%；1月—7月累计海外销量97.28万辆，同比增长78.5%，成为对冲国内波动的关键力量。
支撑这一数据的，是其庞大的海外产能版图。目前，比亚迪已在泰国、巴西、匈牙利、土耳其、印尼等市场推进生产基地建设，其中泰国罗勇府工厂于2024年正式投产，是比亚迪首个海外乘用车生产基地，全面辐射东南亚市场；巴西卡马萨里工厂于2025年落地投产，可实现新能源整车及核心零部件一体化生产；匈牙利、土耳其、印尼等海外基地则处于建设或落地筹备阶段，全球化产能布局持续落地。
值得一提的是，巴西工厂是比亚迪规模最大的海外生产基地，园区占地400万平方米，总投资额约72亿元人民币，现有超5500名员工，一期设计年产能15万台。属地化生产模式有效规避巴西整车进口关税上调风险，显著优化产品成本结构与区域市场竞争力。
与比亚迪的重资产模式形成鲜明对比的是奇瑞汽车的“轻重结合”策略。2025年登陆港交所的奇瑞汽车采取了循序渐进的出海路径：早期以整车出口、CKD散件组装、核心零部件输出为主要模式，依托低成本、高灵活度快速抢占海外市场；现阶段逐步向海外建厂、技术输出、本土化深度运营升级，形成“自有生产基地、合营企业、合同制造”三位一体的全球化产能布局，兼顾扩张速度与经营风险。
据国盛证券发布的报告显示，奇瑞汽车是通过海外附属公司及合营企业直接运营生产基地，实现重资产本土化落地的，比如在马来西亚，是由奇瑞附属公司全资持有整车生产基地，主打右舵车型生产，覆盖东盟右舵市场；在西班牙巴塞罗那，奇瑞汽车与西班牙老牌车企EVMOTORS设立合营企业，2024年首辆EBRO S700正式下线，奇瑞由此成为首个在欧洲实现整车量产的中国自主品牌。
另外，针对暂不具备自建/合营建厂条件的市场，奇瑞采用轻量化的散件组装（KD）模式，根据当地法规、关税与成本需求，灵活运用CKD全散件组装、SKD半散件组装、DKD直接散件组装三种形式，由海外合作伙伴完成本地化组装。比如，在印尼、乌兹别克斯坦等市场，与当地OEM签订委托制造协议，由合作方使用奇瑞KD套件组装并在当地销售；向西班牙、巴西、泰国、越南的合营企业，以及哈萨克斯坦、巴西等海外OEM客户销售KD套件，由其自主完成组装与销售。
这种差异化的出海模式带动奇瑞海外销量持续高增，海外市场已成为公司核心基本盘。根据奇瑞汽车发布的销售数据，今年7月，其汽车出口销量为19.63万辆，环比增长5.99%，1月至7月，出口总量为111.10万辆，占汽车总销量的72.29%。其中，新能源汽车方面，7月份的销量为11.94万辆，环比增长11.48%;1月—7月，新能源汽车累计销量为54.84万辆，占其汽车销量的35.68%。
除了上述两种典型模式，其他车企也在结合自身节奏探索出海新路。比如，北汽蓝谷就明确将国际化定位为年度核心增长曲线，是公司从单一国内市场迈向全球化布局的关键突破方向。
在今年7月24日的路演活动中，北汽蓝谷表示：“2026年公司海外业务正式由前期布局试水，迈入规模化上量、体系化运营的全新阶段。出海方面，现阶段以整车出口为基础，同时结合不同区域当地法规、产业政策及关税条件，灵活推进KD本地化生产布局。今年下半年计划启动东南亚部分国家的KD生产和代工生产布局。欧洲自建工厂也将适时推进。公司将依托海外属地化制造布局，持续提升产品价格竞争力与区域市场响应效率。”
长安汽车则提出“无海外、不长安”的发展理念。其在今年7月的路演活动中表示：“未来公司将加速海外市场拓展、海外产品投放、全链条本地化，深化海外布局与本土化运营，推动全球化发展，从产品贸易主导型，实现向制造、贸易、投资、服务一体化的综合型模式转变。”从销量数据来看，今年上半年，长安汽车海外交付40.2万辆，同比提升35.1%。同时公司制定清晰的中长期全球化目标，2026年海外销量目标75万辆，2030年实现翻倍增长至150万辆。
赛力斯则坚定问界高端出海，在电动化和智能化方面打造竞争力。在今年5月份接受机构调研时，赛力斯表示：“今年我们已经对重点区域布局进行调整，计划率先进入中亚等市场，逐步建立适配全球的体系化产品矩阵与成熟销服能力，并不断开拓新的海外市场。公司出海业务，长期目标是海外销量占公司销量的30%。”
（本文已刊发于8月8日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）