志高空调没落，根源在“研发躺平”——2012年研发投入仅7700万元，同期格力、美的均超50亿元，差距近65倍。2019年巨亏14亿元，2026年母公司账面负债超62亿元，创始人李兴浩涉嫌挪用资金被控制，昔日“空调四小龙”正式谢幕。
志高的溃败，从2011年家电下乡红利退潮时就开始加速。当年它是头部空调品牌中唯一亏损的企业。表面看是低价模式碰到天花板，深层原因是长期以价换量导致技术空心化。2012年到2018年，志高研发费用率常年不足1%，2012年全年研发成本只有7700万元；同期格力、美的研发投入都在50亿元以上，接近志高的65倍。
| 企业 | 2012年研发投入 | 技术布局 |
|---|---|---|
| 志高空调 | 7700万元 | 依赖外购压缩机，研发费用率不足1% |
| 格力电器 | 50亿元以上 | 自研压缩机、布局芯片 |
| 美的集团 | 50亿元以上 | 联手东芝提升变频技术 |
数据来源：公开报道及企业财报
用场景翻译一下：当格力在自研压缩机、造芯片，美的联手东芝提升变频技术时，志高还在外购压缩机拼装整机。没有技术护城河，就没有定价权，只能继续打价格战。价格战压缩利润，利润不足又反过来砍研发，形成恶性循环。最终结果反映在市场上：2019年志高单年净亏损14亿元；2023年线上份额仅剩0.2%，线下不足0.03%，基本退出主流视野。
对用户来说，空调是每天开机8小时的家电，核心是制冷制热稳定、省电、耐用。志高在“有空调”时代靠低价能赢，但在“好空调”时代，没有技术支撑的低价就等于低质。黑猫投诉平台上出现“不能制冷制热”“自燃起火”等投诉，品牌从“修不好不收钱”的口碑跌成低价低质的代名词。当技术差距拉大到以十年计，再多的营销口号也补不回来。
如果说研发躺平是战略懒惰，那李兴浩的多元化折腾就是主动跳火坑。2010年前后，他先后把触角伸向房地产、金融、传媒、教育，还耗资6000多万元拿下深装总41%股权，签下对赌协议，承诺3到4年内推动上市。面对质疑，他的回应很“草莽”：“我决定一件事很快，1个小时就够，凭的是我20几年的市场经历。”这种直觉在创业初期是破局利器，但企业做到百亿级后，就成了最大风险源。
深装总的结局印证了这一点：港股碰壁、新三板挂牌后因年报难产被强制摘牌，股东反目，李兴浩还因涉嫌挪用公司资金约4亿元被公安机关控制。更麻烦的是，深装总不是唯一的坑。李兴浩还参与筹建民营南华银行，涉足传媒和教育，战线越拉越长。这些项目没有形成协同，反而不断消耗主业的现金流和创始人精力。多元化不仅没成为第二曲线，反而抽干了主业的资金和精力。2010年志高营收破百亿的巅峰之后，接踵而来的是2011年首次亏损，此后一路下探。
对商业决策的启示很直接：在主业尚未建立绝对技术壁垒时，跨界扩张等于自断后路。志高不是没有机会，而是在行业转向品质竞争的节点上，把筹码押错了地方。
非决胜点但不得不提：2019年，志高执行总裁张平公开反思，公司组织风气污浊、管理团队滥用职权、人才梯队断档、项目投资草率。家族式管理下，决策靠个人直觉，执行靠人情关系，人才进不来也留不住。管理问题与研发、多元化问题相互叠加，最终压垮了这家百亿企业。
如果你是预算敏感型用户：慎入志高，母公司破产后售后网络大幅收缩，同价位更推荐美的华凌等子品牌；如果你是品质优先型用户：闭眼选格力、海尔，技术迭代和售后体系更稳；如果你是商业观察者：把志高当反面教材——研发费用率常年不足1%的制造企业，无论曾经多辉煌，都会被时代淘汰。记住，决定空调企业生死的不是广告语，而是实验室里的投入。
志高空调现在还能买吗？
不建议。志高品牌虽由新公司继续运营，2025年销售增长超30%，但国内线下份额不足0.03%，售后网点已大幅收缩。除非价格极低且你愿意承担维修风险，否则同价位选头部品牌更靠谱。
志高为什么突然不行了？
不是突然，而是积累的爆发。2012年研发投入仅7700万元，常年不足1%；李兴浩跨界深装总、金融等，涉嫌挪用资金被控制；2019年巨亏14亿元，最终破产清算。核心是技术空心化+战略失控。
志高和格力美的的差距到底在哪？
在技术护城河。格力自研压缩机和芯片，美的联手东芝掌握变频技术，志高长期外购关键部件，没有差异化产品，只能靠价格战抢市场。当行业从增量转存量，没有技术储备的企业最先出局。
更新日期：2026年08月09日