□江苏经济报记者 樊 骏
过去半个月，江苏证监局密集对私募机构开出罚单，涉及5家私募公司及1名从业人员，展现出较为严厉的监管态度。私募行业严监管态势并不局限于江苏，在刚刚过去的7月份，私募机构便收到来自中国证监会、各地监管局及中基协的共计154张监管函。近一年来监管部门还开出了3张千万元级罚单，其中对玖瀛资产、腾创投资的罚没金额合计近6000万元，刷新了私募领域的罚没纪录。
有分析人士猜测，私募行业严监管或与《私募证券投资基金运作指引》两年过渡期正式届满相关。业内普遍认为，随着过渡期结束和配套制度体系逐步完善，私募基金合规监管正在从“补课式”整治转向常态化、制度化的新阶段，一场深刻的结构性变革正在行业内部加速展开。
连罚5家机构
江苏监管局重拳出击
7月下旬至8月初，江苏证监局官网接连披露6份行政监管措施决定书，对南京全炻私募基金管理有限公司、江苏红萏资产管理有限公司、常州市众人投资管理有限公司、半人马座私募基金管理（南京）有限公司、南京广丰投资管理中心（有限合伙）5家私募机构及南京全炻从业人员李峰作出处罚。处罚措施涵盖出具警示函和责令改正，并要求限期提交整改报告。
从违规事项来看，信息报送与管理更新不及时是几家被罚机构的“通病”。南京全炻因“报送从业人员信息不真实、不准确”被出具警示函；南京广丰投资被指“未及时填报并定期更新管理人及其从业人员的有关信息”；半人马座私募同样存在未更新管理人及从业人员信息的问题。此外，部分机构的违规情节更为复杂：江苏红萏不仅未更新管理人及从业人员信息，还存在未按基金合同约定向投资者披露信息、投后管理不到位等多项违规；常州市众人投资则因未建立关联交易管理制度、未按规定披露关联交易信息等被责令改正。值得关注的是，南京全炻的从业人员李峰因“利用职务之便为本人牟取利益”被单独出具警示函，个人追责的信号十分明确。
在收到监管部门处罚后，私募公司作何反馈？为此，记者根据天眼查信息逐一拨打了上述机构的联系电话，结果出乎意料：南京全炻与江苏红萏所留座机与手机均无人接听；常州市众人投资的座机已暂停服务，手机多次拨打均回复“正在通话中”，疑似被挂断；半人马座私募的号码已为空号。5家私募公司里，仅有南京广丰投资的电话接通，工作人员回应称：“我们公司专门安排了相应工作人员，根据江苏证监局的要求积极整改。”
私募从“补课式”整治
到制度化约束
江苏的密集处罚并非孤例，而是全国私募监管持续收紧的一个缩影。据同花顺iFinD数据，今年以来，针对私募行业的监管函总量已突破1560张，超过去年同期的1464张。从违规类型看，问题高度集中在募集环节违规、投资运作违规、信息披露违规和内部控制缺失四大领域。
这轮监管的密集出手，有着明确的时间节点和制度背景。2024年8月1日，《私募证券投资基金运作指引》正式实施，对私募证券投资基金产品的规模和运作提出了更为严格的要求，并设置了24个月的整改过渡期。根据规定，过渡期结束后未整改的基金不得新增募集规模、不得新增投资者、不得展期。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，这轮监管不是短期“执法风暴”，而是《私募证券投资基金运作指引》24个月过渡期届满后，行业进入“存量出清、增量规范”的制度化新阶段，过渡期结束后，未整改的存量基金将触发“三不得”刚性约束，且该状态不可逆。柏文喜表示：“7月154张监管函正是过渡期收官后监管巩固整改成效的直接体现，叠加2026年9月1日《私募投资基金信息披露监督管理办法》施行，私募合规监管常态化、精细化态势已确立。”
从制度层面看，今年6月，国务院办公厅印发《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，这是国务院办公厅首次针对私募基金行业颁布的纲领性监管顶层文件，以“扶优限劣、去伪存真”为内核，覆盖从准入到退出的全链条监管。
新闻时评人、影响力研究院品牌与IP委员会副主任高承飞表示：“两年过渡期结束，意味着行业规则体系基本成型，监管从‘补课式’整治转向制度性约束。对行业而言，这标志着私募基金从高速扩张步入高质量发展的新周期，合规经营不再是可选项，而是生存发展的底线。”
合规或从经营成本
转变为核心竞争力
严监管之下，私募行业正在经历一场深刻的格局重塑。中国证券投资基金业协会数据显示，截至6月末，存续私募基金管理人半年内净减少569家。形成鲜明对比的是，全市场存续私募基金总规模达23.66万亿元，较年初增长6.82%，连续9个月刷新历史纪录。与此同时，百亿元级私募机构数量从去年底的113家增至6月末的142家，头部效应进一步强化。“机构数量降、管理规模升”的分化态势，正在成为私募行业的新常态。
新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，“数量降、规模升”的分化态势将是行业长期的发展趋势，而非短期现象。“严监管之下，缺乏核心竞争力的机构自然会逐步出清，而真正有业绩支撑、合规体系完善的机构，会获得更多投资者的信任，行业资源也会向这类机构倾斜。”
柏文喜预判：“只要居民储蓄向权益资产迁移的趋势不变、监管尺度不放松，头部效应就将持续强化，预计这一分化格局在未来2到3年仍是主旋律。”面对日益严格的监管环境，私募机构如何建立务实可落地的合规体系？柏文喜从实操层面提出建议：一是存量产品分类整改，区分“有存续价值”与“临近到期”产品分别施策；二是建立月度信息核对机制，确保AMBERS系统、信披备份系统、工商登记三方一致；三是设立关联交易管理制度，事前审批与事后披露双轨运行。
高承飞认为，未来，私募行业将呈现“头部集中、特色突围”的格局，大型机构做全品类、做规模，中小型机构则在细分赛道建立差异化优势。袁帅强调：“合规体系的建设不是为了应付监管检查，而是机构防范风险、实现长期稳健发展的基础。只有把合规变成机构的内生需求，才能支撑机构在行业的新发展阶段走得更稳更远。”