赛力斯中报研发投入70.07亿创新高：由盈转亏是阵痛还是伏笔？+FAQ

　　赛力斯2026年上半年研发投入70.07亿元、同比大增34.8%，短期利润由盈转亏——这不是经营恶化，而是技术攻坚期战略性亏损。依据有三：钱花在智能驾驶刀刃上、731.5亿元现金完全支撑得住、问界M9/M6销量已验证投入产出效率。中报发布后市场最大的争议，正是这份亏损的“含金量”。

　　2026年上半年，赛力斯研发投入70.07亿元，同比增长34.8%，创历史新高，远高于同期营收增速。同期营业收入574.93亿元，同比小幅下滑7.87%；新能源汽车销量17.88万辆，同比增长3.87%。营收在降、研发大增，研发投入占营收比重由此提升至12%以上——这是一份“逆势加码”的投入。

　　数据来源：赛力斯2026年半年报

　　钱从哪来？截至上半年末，赛力斯现金储备达731.5亿元，占总资产约57%，有息负债率仅3.2%。这个财务结构意味着：手里有大把弹药，几乎没有偿债压力，可以放心投入长期研发。另一个容易被忽视的指标是存货周转天数——Q2仅7.5天，远优于行业平均。通俗讲，车造出来几乎“不过夜”就能卖掉，经营效率极高。

　　70.07亿元是什么概念？相当于上半年每天研发支出超过3800万元，主要花在智能驾驶、智能座舱和新车型迭代上——目的就是让你买到的车“更聪明、更好开、更懂人”。

　　上半年归母净利润亏损17.17亿元，扣非净利润亏损23.79亿元。官方公告指出的两大直接原因，加上一个结构性因素，构成亏损的全部真相：

• 原材料涨价——存储芯片、工业金属、碳酸锂价格大涨，问界全系智能化配置高，单车成本增加约1至2万元
• 主动计提减值——基于审慎性原则，对技术迭代后适配性受限的存量资产一次性调整账面价值，约8至12亿元
• 产品结构变化——问界M6等走量车型占比提升拉低整体毛利，叠加Q2处于产品迭代周期的销量低谷期

　　关键点在于：这三条原因里没有任何一条指向“消费者不买问界了”。原材料涨价是全行业共同面对的压力；减值是出清历史包袱的一次性动作；产品结构变化则是每轮产品换代都要经历的过渡期。

　　“周期+一次性+战略投入”这个组合说明，亏损是暂时的，但市场对此仍有分歧：

　　研发投入有没有变成真金白银，看销量就知道。全新一代问界M9七周累计交付突破2万台，连续两月位居50万级市场销冠；问界M6上市97天累计交付超4万台；问界上半年交付量同比增长10.2%。在品牌侧，问界品牌价值已达34.5亿美元，位居中国豪华汽车品牌第一——市场用真金白银认可了赛力斯的技术投入。

　　赛力斯还在推进全新品牌“赛豆科技”，与字节跳动旗下火山引擎深度合作，专注“AI定义汽车”方向，首款车型预计年内推出。这意味着赛力斯已不满足于只做问界一个品牌，而是通过多品牌、多赛道把技术能力复制到更多细分市场。

　　下半年反转逻辑也很清晰：随着问界M9进入批量交付高峰、M8和M7相继迭代，赛力斯有望恢复“量价齐升”节奏。叠加低基数效应，全年业绩修复是大概率事件。

　　一句话总结：赛力斯的高研发投入不是自嗨，问界M9和M6的销量已经证明这条路走得通——现在需要的是时间和耐心。

　　问题1：赛力斯2026年中报研发投入金额是多少？

　　2026年上半年研发投入70.07亿元，同比增长34.8%，创历史新高。同期营收574.93亿元，研发投入占营收比重约12%，现金储备731.5亿元，资金保障充足。

　　问题2：赛力斯2026年上半年为什么由盈转亏？

　　三大原因：存储芯片/碳酸锂等原材料涨价抬高单车成本1至2万元；主动计提8至12亿元资产减值；问界M6等走量车型占比提升拉低毛利，叠加Q2产品迭代销量低谷。均为周期性或一次性因素，不指向核心竞争力恶化。

　　问题3：赛力斯下半年业绩能修复吗？

　　大概率可以。问界M9七周交付超2万台、连续两月50万级销冠，M6上市97天交付超4万台，高端产品在放量；原材料涨价压力有望回归；叠加低基数和M8/M7迭代周期，下半年业绩修复值得期待。

　　更新日期：2026年08月20日