赛力斯交出的这份半年报，看似“增收不增利”甚至亏损，实则是产品换代期的主动清账——资产减值18.6亿元一次性计提，比亏损总额还大，加上原材料涨价和产能爬坡，短期利润承压，但手握731亿元现金储备和问界M9的50万级销冠地位，基本面并未恶化。2026年上半年，赛力斯营收574.93亿元，同比下降7.87%，归属于上市公司股东的净利润亏损17.17亿元，上年同期盈利29.41亿元；扣非净利润亏损23.79亿元。同期问界累计交付量同比增长10.2%，全新一代问界M9开启交付7周突破2万台。
上半年营收574.93亿元，同比下滑7.87%，但更扎眼的是利润由盈转亏。一季度归母净利润还有7.54亿元，二季度单季却亏了约22.5亿-25.5亿元，环比由盈转亏。整体毛利率从Q1的26.24%下滑至Q2的20.92%，降幅明显。
亏损的最大推手并非经营恶化，而是主动的资产减值。赛力斯基于审慎性原则，对老款M9、M7等车型的产线模具、适配性有限的存量资产计提了超过18.6亿元减值准备，这一金额甚至超过了当期17.17亿元的亏损总额。正如财报解释，二季度主力车型处于产品迭代过渡期，老款产线模具无法继续使用，产能和销售规模效应未充分释放，导致摊销成本上升。此外，电池、存储芯片、碳酸锂等核心零部件价格阶段性上涨，直接推高了生产成本。
从单车营业利润来看，去年同期每卖一辆车盈利2.18万元，今年上半年则亏损1.32万元/辆。但这里面大部分是换代期的非正常损耗，并非常态。
💡 编辑部观点：18.6亿资产减值是一次性“甩包袱”动作，就像大扫除扔掉旧家具。剔除这笔非经常性损失，赛力斯经营层面仅微亏约1.4亿元（扣非-23.79亿减去减值和非经常性损益），实际造血能力仍在。
尽管利润承压，赛力斯在销量和财务底盘上展现了韧性。上半年新能源汽车销量17.88万辆，同比增长3.87%，其中赛力斯汽车销量16.08万辆，同比增长5.6%。问界品牌累计交付同比增长10.2%，高价值产品表现尤为突出。
| 指标 | 数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 新能源汽车销量 | 17.88万辆 | +3.87% |
| 赛力斯汽车销量 | 16.08万辆 | +5.6% |
| 问界累计交付 | 同比+10.2% | - |
| 问界M9累计交付 | 超28万辆 | 连续21个月50万级销冠 |
| 全新一代M9交付 | 7周突破2万台 | 6月16日开启交付 |
数据来源：赛力斯2026年半年报及官方公告
问界M9连续两个月位居50万级市场销量冠军，全系累计交付突破28万辆，证明了高端化的市场认可。全新一代问界M9自6月16日开启规模交付，仅7周就突破2万台，下半年交付爬坡速度有望进一步加快。
财务底盘方面，截至期末现金储备超731.5亿元，占总资产比例57.0%，有息负债仅占总资产3.2%。这意味着赛力斯几乎没有偿债压力，弹药充足。上半年研发投入70.07亿元，同比增长34.8%，持续加码智能化技术研发，包括智驾系统和AI工厂建设。
- 现金储备731.5亿 vs 总资产中占比57%——流动性极强，抗风险能力远超行业平均
- 有息负债仅3.2%——几乎零债务压力，财务结构非常健康
- 研发投入70亿（同比+34.8%）——舍得花钱搞技术，为长期竞争力铺路
造成上半年亏损的核心原因有三：第一，产品迭代过渡期。二季度老款M8、M9停产，全新一代M9在6月中旬才开始交付，中间出现空窗期，产能利用率下降，摊销成本上升。第二，原材料价格上涨。存储芯片、碳酸锂、工业金属等价格在二季度阶段性抬头，直接压缩了毛利率。第三，主动资产减值。如前所述，18.6亿元减值一笔清掉。
展望下半年，牌面正在好转。全新一代问界M9开始批量交付，7周破2万台的速度表明订单充足。问界M8改款也预计在Q4正式上市，将进一步丰富产品矩阵。随着新品规模效应逐步释放，单车摊销成本会快速下降，毛利率有望回升。赛力斯明确表示不通过降低零部件质量标准来转嫁成本，坚守高端供应链标准，这为长期品牌溢价打下基础。
💡 编辑部结论：赛力斯上半年亏损是“成长痛”，不是“心脏病”。产品迭代、资产减值、原材料涨价三大因素都是可逆或一次性的，而现金储备和研发投入证明公司仍在为未来投资。下半年随着新品交付上量，赛力斯大概率重回盈利通道。
问题1：赛力斯为什么上半年营收574亿还亏了17亿？
主要原因是二季度主力车型处于产品换代过渡期，老款产线模具无法继续使用，一次性计提了18.6亿元资产减值；同时电池、芯片等核心零部件价格上涨，压缩了毛利率。扣除这些非经常性因素，实际经营亏损很小。
问题2：赛力斯现金储备还有多少？会不会有流动性风险？
截至2026年6月底，现金储备超过731.5亿元，占总资产比例57%，有息负债仅占总资产3.2%。流动性非常充裕，完全没有偿债压力，反而有足够的资金支持研发和新车交付。
问题3：下半年赛力斯能盈利吗？
大概率能。全新一代问界M9自6月16日交付以来7周破2万台，下半年交付量将显著提升，规模效应会摊薄固定成本。同时问界M8改款预计Q4上市，将带来新增量。如果原材料价格不再大幅上涨，Q3或Q4有望扭亏为盈。
更新日期：2026年08月22日