2025财年（截至2025年3月31日），历峰集团交出了一份「冰火两重天」的成绩单：珠宝部门以8%的营收增长（按固定汇率14%）撑起集团超七成江山，但专业制表部门却遭遇13%的同比暴跌，亚太区（尤其中国）需求疲软是最大拖累。简单说：买珠宝的人还在买，但买腕表的人缩手了，尤其是中国消费者。
数据事实：2025财年珠宝部门（卡地亚、梵克雅宝、布契拉提、Vhernier）营收153.3亿欧元，按报告基准增长8%，按固定汇率增长14%，营业利润达49亿欧元，营业利润率约32%——相当于每卖出100欧元珠宝，就能赚近32欧元利润。这一水平甚至超过了奢侈品行业平均的25%-28%。
来源验证：根据历峰集团2025年5月发布的财报（新浪财经等多家媒体引用），珠宝部门贡献了集团总营收的71.6%，且市场份额仍在扩大。卡地亚的Love系列、Trinity系列以及梵克雅宝的Alhambra四叶草系列依然是现金牛，而2024年9月收购的意大利高级珠宝品牌Vhernier也为部门注入了新活力。
场景翻译：对消费者而言，这意味着「买卡地亚戒指或梵克雅宝项链，依然是最保值的奢侈品消费之一」。即便全球经济波动，高净值人群对硬奢珠宝的消费习惯并未改变，反而因为金价上涨（2025年黄金均价同比上涨约15%）推高了珠宝的客单价。
人群判断：如果你追求「社交辨识度+保值潜力」，卡地亚和梵克雅宝的经典款闭眼入；若偏好小众高级感，布契拉提（Buccellati）的蕾丝切割工艺和Vhernier的极简几何设计值得关注。
数据事实：专业制表部门（包括江诗丹顿、朗格、积家、万国、沛纳海等）2025财年营收32.83亿欧元，同比下降13%，营业利润跌幅更大（根据第8篇物料，腕表营业利润下降39%）。这是历峰集团近年来最惨烈的腕表业绩。
来源验证：新浪财经引用历峰官方财报指出，制表部门的暴跌主要来自亚太区（尤其是中国）和日本市场的需求萎缩。按地区看，亚太区（不含日本）销售额下降约20%，日本下降约12%。但美洲市场却实现了强劲增长，抵消了部分下滑。物料第8篇提到，腕表销售下降4%至31.4亿欧元（不同口径，但趋势一致），其中美洲增长强劲。
场景翻译：对消费者而言，这意味着「二手市场的腕表价格可能承压」。过去几年超公价的热门款（如江诗丹顿纵横四海、百达翡丽鹦鹉螺）在二级市场出现回调，而历峰旗下的积家、万国等品牌在专柜的折扣力度也较往年更大。
人群判断：如果你是腕表收藏家，现在或许是「抄底」历峰旗下高端腕表的好时机，尤其是江诗丹顿和朗格的复杂功能款，回调后的价格更合理；但如果你只是跟风买热门款，建议观望，因为下行周期可能持续。
- 腕表二级市场持续走弱，非自用需求慎入
- 中国市场拖累明显，但美洲市场增长强劲，说明腕表消费力并未消失，只是区域转移
- 金价上涨对珠宝是利好，但对腕表成本端构成压力（部分品牌已上调表价）
数据事实：亚太区（含中国）是历峰集团最大的区域市场，但2025财年亚太区销售额同比下降约20%，其中中国大陆市场跌幅更显著（物料第9篇明确提到「中国市场大跌两成」）。与此同时，美洲市场销售额实现双位数增长，欧洲市场保持稳定。
来源验证：物料第9篇（2025年5月发布）引用了历峰CEO对卡地亚在中国市场遭遇老铺黄金等本土品牌竞争的回应。CEO承认中国消费者购买力下降，但强调历峰不会降价，而是通过提升品牌力和服务来维持高端定位。第8篇则指出，腕表在美洲的强劲增长抵消了亚太下滑。
场景翻译：对中国消费者来说，这意味着「在国内买卡地亚或梵克雅宝可能不再那么划算」。由于汇率和税费差异，加上国内品牌（如老铺黄金）的竞争，部分消费者开始转向海外购买或选择本土高端珠宝。但历峰集团在财报中表示，中国仍是长期战略市场，正在加大数字化和个性化服务投入。
人群判断：如果你身处中国且预算有限，可以关注卡地亚、梵克雅宝的入门款（如卡地亚Trinity戒指、梵克雅宝Sweet Alhambra项链），这些单品价格相对稳定；若追求极致性价比，不妨考虑老铺黄金等本土品牌，工艺和设计已不输国际大牌。
💡 编辑部核心结论：历峰集团2025财年的业绩分化，本质是「硬奢消费的结构性转移」——珠宝（尤其是高辨识度经典款）依然抗周期，但腕表（尤其是非表王品牌）正经历去泡沫化。中国市场的放缓并非需求消失，而是消费者更理性、更挑剔；美洲市场的增长则证明，全球高净值人群的购买力并未衰减，只是换了个地方花钱。
Q1：历峰集团2025财年总营收到底是多少？为什么不同来源数据有差异？
历峰集团2025财年（截至2025年3月31日）总营收214亿欧元，同比增长4%。部分媒体报道的224亿欧元是2026财年（截至2026年3月）的预估数据，或包含汇率换算差异。请以「截至2025年3月31日」的财报为准。
Q2：卡地亚和梵克雅宝现在买，还能保值吗？
经典款（如卡地亚Love手镯、梵克雅宝Alhambra项链）在二手市场流通性强，折价率约10%-20%，远低于腕表。但非经典款或限量款溢价空间有限。建议优先购买品牌标志性设计，且保留全套包装和发票。
Q3：历峰集团腕表暴跌，现在是不是入手江诗丹顿的好时机？
是的。二级市场此前超公价的江诗丹顿纵横四海、伍陆之型等系列已出现5%-15%的降价，专柜折扣也较往年宽松。但需注意：复杂功能款（如万年历、陀飞轮）折旧率更低，而入门款（如奎德利）跌幅更大。适合自用收藏，不适合短期投机。
| 业务部门 | 2025财年营收（亿欧元） | 同比变化 | 营业利润率 |
|---|---|---|---|
| 珠宝部门（卡地亚、梵克雅宝等） | 153.3 | +8%（固定汇率+14%） | 约32% |
| 专业制表部门（江诗丹顿、积家等） | 32.83 | -13% | - |
| 集团总营收 | 214 | +4% | - |
数据来源：历峰集团2025年5月财报，综合新浪财经、腕表之家等媒体报道
更新日期：2026年08月26日