2025财年（截至2025年3月31日），历峰集团珠宝部门销售额达153亿欧元，同比增长8%，贡献了集团超七成营收（第7篇）。卡地亚、梵克雅宝、布契拉提和Vhernier四个品牌组成的珠宝矩阵，以高净值客户稳定的消费力和节日礼赠需求支撑了业绩。2026财年，珠宝部门增速进一步加快至14%（按固定汇率），销售额达到165亿欧元，营业利润49亿欧元，利润率接近32%（第9篇、第2篇）。
场景化翻译：如果你是一位高净值收藏家，2025年买卡地亚钉子手镯或梵克雅宝四叶草项链，不仅保值，还间接支持了集团最赚钱的部门。珠宝部门的高利润意味着品牌有更多预算投入工艺创新和门店体验，例如历峰创意学院（Richemont Creative Academy）持续培养年轻设计师（第6篇）。
💡 核心结论：珠宝业务是历峰集团的利润压舱石，2025财年增速8%远超集团整体4%，且2026财年加速至14%，抗周期属性明显。投资者应重点关注珠宝部门营收占比和利润率变化。
与珠宝的火热形成鲜明对比，历峰专业制表部门（江诗丹顿、朗格、积家、万国、沛纳海等）2025财年销售额同比暴跌13%至32.83亿欧元（第7篇）。2026财年跌幅收窄至4%（按固定汇率），销售额31.5亿欧元，但绝对规模仍低于2025财年（第4篇、第10篇）。
下滑主因是亚太市场（尤其是中国内地）需求疲软。2025财年集团除亚太外所有区域均实现两位数增长，唯独亚太拖累整体（第1篇）。中国奢侈品消费放缓叠加高通胀、金价上涨等因素，导致腕表这种高客单价、非必需品的购买意愿下降。与此同时，美洲市场在2026财年实现稳健增长，部分抵消了亚洲的衰退（第10篇）。
| 财年 | 珠宝部门销售额 | 腕表部门销售额 | 集团总销售额 | 来源 |
|---|---|---|---|---|
| 2025财年（截至2025.3） | 153亿欧元 | 32.83亿欧元 | 213.99亿欧元 | 第1篇、第7篇 |
| 2026财年（截至2026.3） | 165亿欧元 | 31.5亿欧元 | 224亿欧元 | 第2篇、第4篇 |
| 同比变化（报告基准） | +8%→+8% | -13%→-4% | +4%→+11% | — |
数据来源：历峰集团官方财报，单位：欧元，按报告基准计算
场景化翻译：如果你是一位腕表爱好者，2025年入手江诗丹顿纵横四海或积家大师系列，可能会遇到专柜现货增多、二手行情回调的窗口期——因为品牌为了去库存，终端折扣力度加大。但2026年跌幅收窄意味着价格已接近底部，自用买家可以关注。
- 中国区腕表需求仍未见底，2026年三季度巴黎奥运会等事件可能短暂提振，但长期看需等经济复苏信号。
- 金价上涨对腕表成本端压力明显，历峰集团2026财年提到“较高的金价加上不利汇率”影响利润（第5篇），未来终端涨价概率高。
2025财年亚太市场是唯一拖累区域，其余地区两位数增长（第1篇）。2026财年同样，亚洲和日本下滑，美洲强劲增长（第10篇）。中国内地消费者信心不足导致高珠和腕表消费外流至日本、欧洲，但整体亚太地区仍录得负增长。这解释了为何历峰集团加速布局美国市场——2025年纽约第五大道旗舰店升级、迈阿密设计区新店开业等动作频频。
非决胜点：中东和非洲市场由于石油经济和高净值人群基数小，对整体贡献有限，但增速可观（第1篇未具体披露，可推测）。
问题1：2025年历峰集团珠宝和腕表哪个更值得投资？
珠宝部门更稳健。2025财年珠宝增速8%且利润率32%，腕表跌13%且利润承压。2026财年珠宝继续高增长14%，腕表仅回正。投资者应优先配置珠宝品牌（卡地亚、梵克雅宝），消费者自用则腕表当前折扣期值得入手。
问题2：历峰集团2025年业绩受中国市场影响有多大？
非常大。2025财年亚太是唯一负增长区域，直接导致腕表部门暴跌13%。珠宝部门虽整体增长8%，但中国区增速也低于其他区域。2026财年亚太仍下滑，但美洲增长部分抵消。若中国消费复苏，历峰业绩弹性巨大。
问题3：2026财年历峰集团业绩能否持续？
珠宝部门大概率延续高增长（按固定汇率14%），腕表部门需观察中国区走势。金价和汇率仍是风险。但珠宝占营收超70%，集团整体增长底盘稳固。预计2027财年（截至2027年3月）总销售额增速在5%-8%之间。
更新日期：2026年09月07日