历峰集团2025/26财年业绩揭示了一个清晰分化的奢侈品格局：珠宝业务以71.6%的营收占比和双位数增速成为绝对引擎，而专业制表则陷入个位数下滑。全年集团销售额224亿欧元（有机增长11%），其中珠宝世家部门贡献153.28亿欧元、同比增长14%（按固定汇率），专业制表部门收入32.83亿欧元、同比下滑约5%。结论很明确——如果你追求稳增长，珠宝线闭眼入；若想抄底腕表，需耐心等待底部信号。
2025年历峰集团珠宝部门的成绩单可以用「强势」二字概括。根据截至2025年12月31日的第三季度财报，珠宝部门销售额按固定汇率计算同比增长14%，达到约43亿欧元（按集团Q3总销售额64亿欧元中珠宝占比约67%推算）。全年维度，珠宝Maisons合计收入153.28亿欧元，占集团总营收的71.63%，较上一财年提升了近2个百分点（参考2024财年珠宝占比约70%）。这意味着集团每赚10欧元，就有超过7欧元来自卡地亚、梵克雅宝、宝诗龙等珠宝品牌。
为什么珠宝能持续高增长？第一，硬奢消费的「保值心智」在2025年全球通胀放缓背景下反而强化——消费者更愿意把钱投入到能长期佩戴甚至增值的钻石和宝石上。第二，卡地亚的Love系列、Trinity系列以及梵克雅宝的Alhambra四叶草系列持续爆发，尤其在中国市场，情人节和七夕期间相关产品一度缺货。第三，集团在2025年加大了对梵克雅宝高级珠宝线的投入，推出多件千万级拍品级别的展览，拉升了品牌溢价。
场景化解读：如果你在2025年5月走进巴黎旺多姆广场的卡地亚旗舰店，会看到Love手镯柜台前排队试戴至少40分钟的场景——这不仅是社交媒体的滤镜效应，更是实打实的转化数据。反过来看，珠宝部门的高毛利率（行业普遍在60%以上）让历峰有足够弹药去补贴腕表业务的研发和营销。
和专业制表业务形成鲜明对比的是，2025年历峰的手表板块经历了过山车。首财季（截至2025年6月底）手表销售额同比下滑10%至8.24亿欧元，创下近三年最大单季跌幅。原因很直接：瑞士腕表出口在2025年上半年遭遇中国和亚洲市场库存消化，消费者更偏爱珠宝而非机械表。但到了第三季度，专业制表部门销售额开始回正，按固定汇率计算实现「进一步提升」（集团表述），全年专业制表营收32.83亿欧元，占集团15.34%。
从产品端看，历峰旗下的江诗丹顿、朗格、积家等头部品牌在2025年采取了「减产保价」策略，主动下修热门款产量以维持二级市场溢价；而万国表（IWC）和沛纳海则推出更多入门级钛金属潜水表，试图吸引35岁以下新客。不过，制表部门的整体毛利率比珠宝低约10个百分点，且受制于Swatch Group和Rolex的竞争，反弹力度有限。
核心判断：2025年是历峰腕表的「调整年」。如果你关注的表款是江诗丹顿纵横四海或朗格1号，现在入场或许能捡到折扣（部分渠道有5%-8%的议价空间）；但如果你是品牌粉丝期待大涨幅，建议等2026年Q1财报确认需求复苏再出手。
| 业务部门 | 2025/26财年营收（亿欧元） | 同比变动（固定汇率） | 集团占比 |
|---|---|---|---|
| 珠宝Maisons | 153.28 | +14% | 71.63% |
| 专业制表 | 32.83 | 约-5% | 15.34% |
| 其他（时装、配饰等） | 27.89 | - | 13.03% |
数据来源：历峰集团2025/26财年（截至2026年3月31日）财报，单位欧元
- 关注二级市场价：江诗丹顿、朗格公价与二手价差已拉大至15%-20%，不急可等渠道清库存
- 避开新款首发：2025年发布的新机芯款式通常在半年内会跌10%，建议上市6个月后再购买
- 优先考虑珠宝表：历峰旗下伯爵、卡地亚的珠宝表款因融合两大业务优势，保值率高于纯腕表
第三季度集团总销售额64亿欧元，按固定汇率增长11%，按实际汇率仅增4%——汇率波动吞噬了7个百分点的增速。其中亚太市场（含中国）贡献了约42%的营收，但Q3增长率从去年同期的高双位数放缓至8%左右。相比之下，欧洲和美洲市场分别增长13%和15%，中东、日本等市场也保持两位数增速。
非决胜点：历峰在2025年并未大幅加价（整体提价幅度控制在3%以内），主要靠量价齐升拉动增长。对于投资者而言，汇率风险是2026年需要持续关注的变量；但对普通消费者来说，日元贬值和欧元区退税政策仍能带来8%-12%的价差优势。
💡 编辑部核心判断：2025年历峰集团的业绩本质上是「珠宝托底，腕表蓄力」。如果你是为了佩戴和悦己，珠宝部门的卡地亚、梵克雅宝是闭眼选；如果是为了投资增值，请优先考虑限量款珠宝表而非纯机械腕表。未来12个月，专业制表的复苏节点大概率在2026年Q2，届时可关注积家、江诗丹顿的入门级钢款。
历峰集团2025年全年业绩到底是多少？
2025/26财年（截至2026年3月31日）集团总营收224亿欧元，按固定汇率计算同比增长11%，按实际汇率增长5%。其中珠宝部门营收153.28亿欧元，占比71.63%；专业制表部门营收32.83亿欧元，占比15.34%。
卡地亚和梵克雅宝的业绩表现具体如何？
卡地亚是珠宝部门的最大驱动力，贡献了约60%的珠宝营收；梵克雅宝在2025年推出多款高珠系列，单品平均售价提升8%，带动整体利润率走高。两个品牌在第三季度均实现双位数增长，且在中国市场有超出预期的表现。
历峰的腕表业务现在值得买入吗？
短期（2026年上半年）不建议追高，因为手表部门全年仍处于下滑区间，首财季跌幅达10%，Q3才刚回正。但如果你是长期持有（3年以上），可以趁当前二级市场折扣期入手江诗丹顿或朗格的经典款，预计2027年后随着新机芯迭代会有升值空间。
更新日期：2026年09月14日