转：【方正食品饮料—川酒消费税政策变化影响有限，调整即是买入机会】

🔥近期五粮液股价有所调整，主要原因是市场担心川酒消费税政策影响盈利能力。据国家税务总局文件（税总函(2017)144号），今年5月1日起，对白酒的从价消费税最低计税价格核定比例从50%-70%统一调整至60%，而2016年年报中，五粮液税金及附加/收入比例为7.9%，17Q1为7.5%，二季度开始，此比例或有所上升，但是总体对公司业绩影响不大。

🔥公司今年出厂价格较去年平均提升15%以上，上半年销售还有增长，经销商库存低，在茅台批价持续上涨，供不应求的状态下，五粮液是最直接受益的高端品牌，预计全年出货量有两位数增长，业绩增长确定性高。公司去年收入增速已经有较大增长，但业绩有所保留，所以今年25-30%的增确定性强，对应今年估值24X，明年仅20倍，调整即是买入机会！
 
【薛玉虎 刘洁铭 余驰 刘健】