轻馏分油主要为汽油、中间馏分油、重馏分油是三大类炼油产品。中间馏分油包括柴油、船用汽油和煤油以及航空煤油！中间馏分油中柴油和船用汽油的占比较大，达79%。由于卡车运输是柴油的主要使用方式，对卡车运输服务的需求往往与经济增长和工业活动密切相关，因此柴油消费反应了经济增长状况。重馏分油主要是燃料油和沥青，燃料油也称剩余燃料油，是主要的船舶燃料。当前船舶燃料以剩余燃料油为主，随着国际海事组织新规的临近，剩余燃料油亟需找到相应的替代品，中间馏分油恰好符合国际海事组织对含硫量的要求！

全球石油价格一致在供需匹配的周期中循环。历史经验表明：中间馏分油供应过剩时期，经济增长缓慢，表现在布伦特原油期货曲线一直处于期货溢价(contango) 的价格结构。相反在经济增长的强劲时期，中间馏分油的库存相对较低，而布伦特期货曲线向现货溢价转变(backwardation)

在最近的油价周期中，由于全球石油供过于求，伴随着油价跌至10年新低，中间馏分油库存在2015年和2016年居高不下。2017年OPEC减产后，石油库存包括中间馏分油库存开始下跌时，油价开始上涨，布伦特原油曲线从期货溢价反转到现货溢价！当前中间馏分油库存下降不仅与全球石油需求的增长有关，也同国际海事组织新规开始推动船用燃油的需求向中间馏分油集中相关！预期国际海事组织新规将极可能在2020年引爆油价……