2019.12.09 周一 晴 新德里

今天去拜访Sucden。Sucden在白糖贸易方面做得很好，既然印度剩余的主要是白糖，所以Sucden的看法还是很重要……现场没功夫做笔录，回到酒店已经是收盘之后许久，脑子能记多少就是多少吧。
第一肯定是平衡表。Sucden自己的估产是2822万吨，减去70万吨左右的乙醇转换，19/20榨季印度估计产糖2760万吨，比糖协的2600多。他们表示，前两周刚去马邦看过，减产的幅度应该没那么大。现在我们已经到了马邦，明天要自己亲自看看。
至于出口，他们认为450万吨是没有问题的，国内两个加工厂，大约能消化掉150-180万吨，伊朗上个榨季买了70万吨，估计这个榨季也差不多。还有周边的孟加拉、斯里兰卡和东非一些国家等等，Sucden认为，印度一旦出口，就没有巴西和泰国糖什么事，毕竟周边地区是结构性的缺口，印度和他们又足够近，运费有优势，比如：发到孟加拉比巴西糖便宜7-8美元，发到印尼便宜6-7美元。出口最终的数量，还是要取决于价格。周边的穷亲戚是缺糖，但是目前愿意给出的价格大约是310美元，近两个月印度出口到伊朗的成交价是320美元。
队友问了一个问题，如果印度政府补贴的600万吨全部出口，国际糖价会如何？Sucden认为，贸易流上不需要那么多糖，如果预期全部出口，现在马上崩盘，10美分都未必能扛的住。按照出口450万吨的预期，国际糖价全年估计也在11.5~13.5之前震荡，15美分是一个特别难以越过的关口，因为今年7月份之后印度降雨太多，估计20/21榨季产量又恢复到3000万吨左右的水平。
而且，600万吨是一个理想的数字，按照政府的规定，质押给银行的糖或者做有类似融资操作的，是不可能申请出口补贴的，有资格去申请的，大数不超过520万吨。

第二是一些意外的收获。还是顺着平衡表的思路，按照Sucden给出的乙醇转换预期，我的疑问是，印度糖厂亏损面比较大，为什么还认为乙醇转换会逐年增加？因为去年我们过来调研时，糖厂的态度是，没钱去新建或者扩建乙醇生产设备。Sucden表示，今年UP邦扩建的很多，特别是一些还能顶得住的大集团，财务状况还过得去就能和银行借钱，政府也给了一些0息贷款。政府的愿景是把印度糖业弄得和巴西差不多，有左右腾挪的能力。很可惜在设计行程的时候，我认为这块今年可以忽略，没有计划在内，明年有机会还是要认真考察印度的乙醇项目。

团友们又问，印度糖厂年年亏损，政府不可能一直补贴下去吧，难道市场经济完全不起作用？Sucden的理解还是很有意思的。印度糖厂平均成本大约在3000元，如果算上财务成本就没法看了，毕竟基准利率都在8-14%，糖厂又上了银行的黑名单，估计都是和小贷公司借钱的。所以，保底内销价3100元一吨，其实很多糖厂是不行了，比如马邦：210家糖厂，今年只开了165家。不开榨的糖厂，原因当然是没甘蔗，但是下个榨季如果要再开榨，先把欠的钱还清；这样的格局能还钱吗？印度的糖业照样要洗牌。关键问题是，这是政府乐意看到的。甘蔗是抽水机，马邦和卡邦的地下水问题非常严重，糖厂都关掉更好，刚好帮政府解决问题。

从这个角度来看，和中国差不多，只有农民是政府的心头好，民营企业自己看着办。

夜已深，还有什么人，像你这样醒着敲键盘^_^，对糖业是真爱啊……明天看蔗地，出发吧，皮卡丘