澳洲联储总结中国经济近期趋势

1. 过去几年里，中国的经济增长持续放缓。投资增长大幅放缓，而消费增长由于家庭收入增长放缓而放缓。国内需求增长的放缓令进口承压。由于发达经济体增长疲软、全球技术周期下滑以及贸易问题升级，中国出口增长也有所放缓。

2. 近年来，企业融资增速放缓，强化了已经对经济增长构成下行压力的结构性因素。过去两年，中国社会融资总量 (衡量银行和非银对实体经济融资的广义信贷) 显著下降，反映出企业贷款增长放缓。尽管这可能在一定程度上反映了私人部门需求的减弱，但也反映了政府从2017年开始对高风险非银表外融资的打击。

3. 近十年来，随着早期改革带来的好处逐渐消退，生产率增长已经放缓。劳动力供应增长的下降和投资下降意味着，在未来几年，中国经济将越来越多地依靠生产率的提高来维持整体经济增长。