航空公司说自己目前处于“极度困难”的状态。这似乎与大央企财大气粗的印象不符，但实际上航空公司是典型的经营杠杆和财务杠杆双高的企业，一有外部冲击业绩波动就很大，在发达经济体向来是强周期性的行业。

经营杠杆高是指固定成本占比高，业务下滑、该支出/确认的折旧、维修、经营租赁等成本费用却少不了；业务下滑严重到一定份上，收入连可变成本都覆盖不了，更别说覆盖部分固定成本了。前两周听说有人飞国内航线，一架737就只有不到10个人，票价都跌到两位数了，肯定是覆盖不了燃油费、机场起降和地面处理费用、机组人员成本的，所以到后来只能减少航线航班数、避免扩大运营亏损，再往后就是降薪降费、减少资本支出了。财务杠杆高则是因为航空公司资本支出太大，有息债务本息较高，不少还涉及外币贷款，资产负债率普遍70%以上。企业其实不管什么所有制，最要紧的是要像自行车一样动起来才能平衡、前进，如果业务流中断，什么企业都扛不住的。

不过从投资的角度，有些剑走偏锋的投资者偏爱做周期股，因为业绩弹性大、爆发力强，且有很强的择时技巧，比做浓眉大眼的白马股带劲多了[嘻嘻]