新基建—轨交信息化—运达科技。

国铁投资2019年Q3结束三年负增长，大幅上升，2019年重回8000亿；城轨投资每年以30%+平稳增长，目前上面提出新基建，预计城轨投资能提速到50%+。

运达科技是轨交信息化纯正公司，2019年Q3在手订单为11亿，公司成立以来历史最高值，Q4订单比Q3多，预计2019年订单不低于15亿。公司过往收入6亿。

运达科技经过三年的业务修整，从过往依赖仿真培训，国铁投资为主，现在大规模进入城轨领域，收入约有40%以上来源于城轨，公司布局的运维业务，检测，甚至到维修车间的信息化系统，上市公司唯一一家，一条地铁8000万单，可复制，目前中了申铁的标，未来有望再造一个运达。

公司董事长一致行动人在2018年年底二级市场增持公司股票，均价8.5；2019年底公司四名高管再次授予股权激励。

2019年运达科技Q3收入同比增长51%，是2017年以来首次反转，第四季度更是实现收入3.3亿元，同比增长42%；科安达Q3单季度也同比增长40%，行业大反转来临。

公司仅结算2019年过渡过来的订单（8亿以上），就能保证2020年30%+增长，后续轨交和国铁投资加快（二季度开始下标，三四季度最多），还要加快2020年，2021年增速。我们保守估计2020年公司实现利润1.92亿，2.8亿，对应今年pe23倍。过往轨交信息化正常年份pe在35-45倍之间，给予76.5亿第一目标市值。

【国信计算机熊莉团队】