【招商公路年报】
2019年是招路大幅扩张年，管理的高速公路里程扩大一倍至1824公里，参控股高速公路9820公里，权益里程3000公里，著名控股路段有浙江甬台温、北仑港高速、京津塘、沪渝、渝黔、桂兴、亳阜等，是中国真正的路王。营收增长21%，净利润增长13.18%，每股收益0.70元，目前市盈率10倍。在资本项目支出扩大，同时疫情期间高速公路免费运营的情况下，派现率高达40%，十分引人注目，目前股息率高达4%。
交通科技（交科院，勘察、设计、咨询）+智慧交通（智慧收费、交通广播、电子发票）板块营收猛增43%至25.7亿元，占全部营收的31%+，这是招路很重要的一个板块，体量占比高达三成，估值也大幅高于高速公路，但目前得不到体现。如果未来能分拆上市，的确是不错的选择。
招路最大的看点在两点：
一：处于资本扩张期，不断通过收购成熟路段扩大运营规模，一旦度过扩张期，派现率将可能由目前的40%扩大到50%+，
二：社会无风险收益利率预计仍将不断下行，类债券性质的高股息股面临慢牛格局，
三：假设未来净利润在50亿元基础上，派现60%，即30亿，同时市场认可的股息率下行至3%，对应市值为1000亿元，在目前基础上有130%+的升幅。
或许有机会复制类似宁沪高速的长期蜗牛格局。