观点的回顾与解释

我习惯于做中期行情的预测，而且一般多预测行情的拐点，这是一件非常困难的事。好处是，它太有挑战，所以就会遇到很多麻烦，例如过早的入场被套，价格的波幅超预期等等，遇到的问题越多，解决问题中获得的东西也会越多。

对于拐点研究的多了，也会有很多心得，整合在一起就是一套思维框架。框架完成后，就是尽力的弄清框架的优势和劣势，需要注意的、规避的种种问题。2017年以来，对于大宗商品中线行情的顶底猜测绝大多数都是准确的，知道我的人会知道，我一般不会改变几个月前对于后市的节奏预期，只是会根据市场的实际情况去调整对价格幅度的预期，去感受风险的程度。

今年做了很多预测，但发出来的不多，商品方面，主要的观点是4月前后见商品低点，展开季度反弹，反弹4个月左右会第一次见顶，然后下跌调整一个月，再冲高，四季度中后期系统性见顶。

在商品第一轮反弹到7月中旬后，我就不看涨了，有心的朋友知道7月中旬后，很多品种确实没多少回报了。这些年商品分化越来越严重，原因之前我们都谈过，从一些视角上看，这种分化有一定的不可逆的成分。基本面相对弱势的品种一般会率先见顶，强势品种滞后，这也是近几年的常态了。这意味着，当支撑商品系统性上涨的逻辑减弱后，若要判断市场调整，对于弱势品种，要更悲观一些，强势品种要谨慎一些。这也是一个常识性事。

9月份商品指数出现系统性下跌，对于下跌一个月左右的判断总体也没有多少问题，四季度商品开始第二波上涨，大概在11月23日左右，再次出现了显著的分化，弱势品种率先见顶。我们回头看看，11月下半月，顺周期的资讯铺天盖地，但周期股的表现如何呢？可以说，国内大部分周期股到今天就已经是负收益了。商品市场的分化也越发严重，如同7月中旬后特征。还是一样的，如果选择布局中线做空，不用说，对于基本面强势的品种，自然需要谨慎一些。其实我的想法很简单，我认为11月份是经济的阶段顶部，之后有共振回落的压力，所以我相信多数商品和周期股在12月-2月份是难有回报的。

为什么会判断经济会在11月见顶，主要还是出于经济运行范式的归类，处于政治的变化倾向。利率之于股市如同大宗商品原料之于制造业，成本上升的太快就会引起反噬。例如反弹的比增长快自然会积累风险，原料反弹的比成品快也是一样的。今年是海外房地产的大年，实际上国内也不错，房地产相关性高的商品应该是所谓的强势品种，中澳关系、蒙古疫情这些供给端的因素实际上是辅助性的因素。说实话，即便我已经足够谨慎，但还是大大低估了铁矿和煤炭的表现（早知道能涨这么多，肯定买了，还考虑什么卖的问题呢？）。不过这并不影响我判断拐点的逻辑。从一开始，我也没打算11月中旬后所有的商品都见顶回落，总有一些会滞后的。我只是认为或者说相信11月中旬后的3个多月时间，大多数商品和周期股是会跌的。主要考虑的是空什么，怎么空的问题，没想去顺势做多的问题。

认错是很容易的，但是坚持很难，当这个市场上大多数牛人都站在你的对立面时，你自然会知道前路不会那么顺利。知道的越多，越会觉得认知的太少，所以就会敬畏，会谨慎。如果我这么容易就放弃了思维框架输出的结果，似乎太儿戏了。过往，我很多次站在大多数人的对立面，但是在中期行情的判断上，最终是我错的又有多少呢？既然如此，我又何必太在意当前的市场情绪，策略上敬畏、谨慎就好？

我从来都不是什么专家，不是什么老师，偶尔发发微博凑凑热闹罢了，我劝一些容易摇摆的人还是不要关注我的观点，如果有人真的想关注，我希望你们真正的明白我的真实的想法，我的顾虑，而不要产生过多的误会。有时候，你以为的可能并不是我所想的，共勉。