化学茅：万华化学

万华化学起家于MDI业务，是国内唯一一家掌握MDI 生产技术的厂家。目前公司业务主要包括聚氨酯、石化、精细化学品及新材料等三块。万华化学以MDI为核心，实施相关多元化战略，发展石化与新材料一体化产业链。

万华化学是全球MDI龙头。MDI技术壁垒高，全球只有万华化学、科思创、陶氏杜邦和亨斯迈等几个公司掌握生产技术，生产商具有极高的议价权，可获取 “技术垄断”利润。除了技术领先外，万华化学还具有：规模优势、一体化优势、国际化优势、股权结构优势、研发体制优势。

万华未来增长点在于：1、MDI市场增长。全球MDI消费增速约为GDP增速的两倍，长期看，全球消费增速维持在5%左右。2、MDI市占率提升。全球来看，2019年万华产能210万吨，全球占比24%，未来万华陆续还有新建MDI产能投产，机构测算2024年万华市占率将达30%。3、石化和新材料业务增长。根据公司相关规划，预计5年以后万华的营业收入中聚氨酯、石化、新材料的比例4：4：2，而利润是三足鼎立。

2001-2019年，万华化学营业收入年复合增速高达30%，归母净利润年复合增速高达29%，业绩快速增长了近20年。目前公司在建项目充足，业绩仍处于快速增长期。#股票##价值投资日志[超话]#