跟您汇报下上周在广深地区调研的一个意外重要发现！

上周去广深地区调研，本来主要去了解半导体各个下游应用相关景气情况。最后结论是：下游的景气依然非常景气，半导体依然是全社会制造业的最大瓶颈。

然而，调研期间却意外收获了其他重大发现：MiniLED产业链机会。

用于背光的MiniLED 市场真的开始爆发了！当前，苹果系每个月的出货量约35万平米，年化约400万平米/年;三星给供应商的forecast是明天约560万平米/年。

考虑到全球中大尺寸面板每年出货量大约2.5亿平米/年，MiniLED背光市场才刚刚启动，未来几年有十倍以上增长空间。

调研下来一个重要结论就是：用于MiniLED背光的覆铜板是一个非常关键原材料。

与普通显示面板不同之处在于，MiniLED背光显示主要增加两块电路：1.焊接有巨量颗发光MiniLED的双面电路板；2.用于驱动LED发光的HDI驱动电路。

其中第一块电路的难点在于三处：1.除了需要考虑散热之外，覆铜板上的反光材料也非常重要，主要是背光发光效率的考虑。2.该双面板钻孔的密度和公差控制；3.覆铜板白料对生产过程中产生脏污的敏感。

对于整个PCB上下游产业链来说，这都是一个非常大的增量市场，同时也是一个非常高端的市场。

目前了解下来，覆铜板环节盈利非常可观，我们预计售价约为250元/平米。

击败日本三菱瓦斯，【生益科技】凭借产品品质和稳定供应成为是苹果的全球唯一独供！！！

【南亚新材】则是非苹果系的最重要的覆铜板供应商。

今晚，【南亚新材】公告扩产1500万平米/年的高端显示技术用高性能覆铜板智能工厂项目，也进一步坐实。

简单估算下，完全达产后该项目将贡献约37.5亿收入，以20%净利率估算，则可增厚净利润7.5亿。

因为电子科技硬件的大量应用（新能源及AIOT等新增需求）以及复杂度提升（电路层数增加），覆铜板重新进入一个高增长阶段。
上半年这个行业公司业绩都是非常高速增长的，哪怕是【生益科技】在去年上半年8.3亿净利润的基础上，依然取得72%的增长达到14.1亿元。

国家在大力鼓励电子基础材料行业，这领域是有高技术壁垒的。切不可因为这个行业存在很久了，就觉得没门槛了。

事情正在起变化，不可再用简单的周期眼光看这个行业以及这两家公司。