银行虚增存款，企业套利
---渤海银行质押28亿存款事件的深度分析

江西济民可信集团下属两家子公司---无锡山禾药业和南京恒生制药的28亿存款被银行操作私自为华业石化的贷款进行质押一事，被媒体各种不专业解读，充满了太多误导。本人根据媒体已披露信息，依据专业知识，今天进行一下解读。需要说明的是，我的解读有不少推测成分，现在事件双方均已报案，如果警方立案侦察，最后以警方的通报为准。
解读之一：两家公司没有28亿元或者33亿元的真实存款。目前的28亿元质押存款是渤海银行通过对两家公司在本行的几个亿存款（本人推测只有7亿元左右）反复质押反复票据贴现操作出来的，这28亿存款在企业帐上是存在的，但它是受限存款，无法支取使用。
解读之二：渤海银行主导了一个“增存套利”的游戏，主要目的是虚增存款。资料宜示，“新易存”是集高息、存取便利、可质押融资于一体的存款产品，“具有短期价格优势”，对公客户可以线上线下“购买”，所以本人认为它是一种类似结构性存款的理财产品。2020年下半年至今，银行同业半年期结构性存款收益率大多为3.5%左右，而同期银行承兑汇票贴现利率大多为由2.2%左右，这期间，半年期存贴利率大部分时间倒挂1.3%左右（3.5%-2.2%）。而三年期新易存收益率应该高于4%，三年期存贴利率倒挂更大为1.8%左右（4%-2.2%），如果济民可信集团两家子公司把半年期新易存存单质押，开出同金额银行承兑汇票当天贴现出来，当天获得半年后无风险利差1.3%左右，如果以3年期新易存存单质押进行上述操作，当天可以获得3年后无风险利差1.8%左右。正因为存在以上套利，渤海银行才可以让存款客户接受“存单质押开银行承兑汇票贴现”，并反复操作的方案。反复质押的结果是存款成倍增加，比如，7个亿存款质押4轮，就可以变成28亿；反复开银承贴现的结果是客户获得无风险套利，按上述倒挂利差，如果以28亿质押半年计算，套利可达1680万元，如果质押三年，可达2520万元。
解读之三，只有四方合作才能完成“增存套利”。渤海银行的方案是，以两家子公司的存单做质押，向华业石化进行低风险授信，开出与存单同金额的银行承兑汇票给华业石化的关联公司即供应商，供应商当天即在渤海银行南京分行营业部贴现，贴现资金当天转入两家子公司新易存帐户，两家子公司转换纸质存单继续质押，开始下一轮循环。这样，只要控制好华业石化及其供应商，渤海银行自开自贴，票和资金都不出行，无缝操作，风险为零。但存单质押必须经过两个子公司的存单转换、董事会或股东会决议、签订质押协议、法人代表签字、公司公章、财务印鉴、银行双人上门核保等复杂程序，没有两个子公司的密切配合，渤海银行是难以完成的。至于华业石化及其供应商，只是这个游戏中的“壳”而已，真假央企都无所谓，也不是白帮忙，会分走点利差。
解读之四，“增存套利”的圈没画圆。以存单质押开出的半年期银承到期时，应该解除半年期存单质押扣划存款兑付银承，完成一单业务循环，但是为了更多套利也为了稳定派生存款，当时质押的存单可能是三年期的，提前支取会造成存款下降利差变小。即便当时质押的存单是半年期的，不解押扣划，存款就不会下降，因为银行考核存款任务压头啊！于是，兑付到期银承，只能用增量存单质押开票贴现，贴出的资金用于前轮兑付，如此滚动下去。从2020年11月到2021年8月，如果开出的都是半年期银承，其间已经出现过多次到期兑付，对渤海银行来说已经是轻车熟路了，但8月19日一个渤海银行柜员向山禾董事长的核实电话，终于踢爆了这场游戏，8月21日双方在南昌总部协商失败，8月25日渤海银行解押扣划恒生制药4.5亿元，9月3日济民可信报案，10月24日渤海银行报案。
解读之五，增存套利终止的原因。大家注意到了，从8月19日山禾药业董事长发现“冒名办理5亿元质押”到可信集团9月3日报案，足足有13天时间，如果是严重犯罪行为侵害公司财产，那么，从来与渤海银行南京分行没有过交集的济民可信集团及其子公司，难道不应该是马上报案吗？事实是，银企双方在协商，渤海银行甚至提出继续拿增量存款质押给华业石化开票，把游戏玩下去，遭到可信集团拒绝。以前游戏玩的好好的，为什么突然中断了呢？可能出现了以下情况：一是渤海银行利用两家子公司以前出具的法人代表授权书，及其预留的空白合同、决议进行存单反复质押，引起了济民可信集团的不满与警觉；二是新易存利率下降，贴现利率上升，存贴利率倒挂消失，无法套利给企业了；三是作为游戏的“壳”企业，华业石化及其供应商虚假贸易合同和增值税发票存在严重问题，令济民可信产生了严重不安；四是最可怕的，就是已经做过了增量存单质押开票，但在“壳”企业出现了问题，贴现资金没有回到两个子公司帐户，出风险了。但从渤海银行票和资金都不出行的闭环操作模式来看，出现第四种情况的可能性很小。
最后总结一下：从经济角度分析，这个事件最大的可能是，济民可信集团两家子公司尚没有经济损失，但存款受限，资金流动性受到影响。
银行利用存贴利率倒挂，勾结企业或者社会中介机构进行增存套利的做法，由来已久，这种做法虚增了派生存款，干扰了国家货币政策。如果银行员工伪造企业印章文件，会涉嫌犯罪。企业为虚假交易的票据融资提供质押担保，受信企业提供没有真实贸易背景的合同和发票，涉嫌违法和逃税犯罪。