【浙商宏观：#一年LPR降息降企业成本#】浙商宏观表示，12月20日，LPR报价下降5BP报3.80%，略超市场预期，5年期报4.65%维持不变。我们认为本次LPR利率下降得益于年内两次降准为银行降低资金成本向资产端的传导，央行未提前调整公开市场操作及MLF利率等政策利率的核心考量是对金融市场杠杆率高企的担忧。未来观察政策利率下调前瞻性指标仍是DR007，我们认为2022年一季度存在小幅降低政策利率的可能性，核心仍在降成本及稳增长，同时是对中央经济工作会议提出的“预期转弱”压力的回应。若2022年一季度央行降低政策利率，则整体货币政策将表现为宽信用+宽货币，降息将进一步利好股市，合力推动春季躁动行情。但债市或更多关注宽信用，我们认为10年期国债收益率或将进入反转向上过程，一季度高点或至3.2%附近，同时宽信用+宽货币的组合意味着收益率曲线趋于陡峭化。详情>>http://t.cn/A6x1CdIB