【CME期货预测：3月加息已超过90%——美元为啥不牛了？】
———美元指数年度回顾与展望
#热点聚焦之研报# 220111 作者：东方之朔

美元至今已在60周均线上方、2019/2020年头部结构下方，宽幅震荡了7周。许多投资者较为困惑，但华尔街多数投行认为，2022美元仍将走强，买美元仍是最佳选择之一。
目前华尔街对冲基金正在加大对看涨美元的押注，根据美国商品期货交易委员会的数据，衡量美元对主要货币的净多头杠杆基金期货和期权头寸已增加至2019年6月以来的最高水平。包括摩根士坦利在内的多数华尔街投行都预测，美元将在2022年继续走强，但我们认为，美元在2021年的中期反弹已经接近尾声，空间与时间已经不多了。高位震荡与上冲后，将步入大熊市的第二阶段。2022年将回归下方低点。
那么，为什么这么研判呢？逻辑依据是什么？目前美元的趋势结构定位如何划分呢？
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虽然美元的信用在川普/拜登治理之下，因主权债无度膨胀、贸易赤字大幅增加而快速丧失，全球正在兴起去美元化，但2021的美元之强劲反弹令绝大多数人想不到，就像黄金价格在2021年全球大通胀的背景下大幅下跌，许多人想不通一样。这里面不可抗拒的驱动逻辑：
其一是持续高通胀，必然令白宫焦头烂额，也令美联储不得不货币政策急转弯，
……！
——这种预期叠加欧央行等主要对手央行紧缩步伐远远落后于美联储，就造成美元在外汇市场投机的强势。
其二，投资者、特别是消息灵通的华尔街投行，会先于美联储
……
因为全球都在炒高通胀，美联储都不得不认怂高通胀的到来。然并卵，美元还是强劲反弹，黄金还是无情下！

东方在年初就预判2021的美元将出现大级别反弹，目标0.382上方，即60周均线区域。就是基于这样的逻辑。现在看来，预期兑现。而且。美元反弹的一波三折之细节，我们也跟市演绎，不断修正，基本上没有出现大的偏差。策略周报及微博的短文在实实在在地记录者。
那么，美元的来世今生到底是怎样的呢？
……。
因为，美元是全球金融衍生品市场的定价之锚，对贵金属、大宗品种等市场定价、贸易结算，至关重要，牵一发而动全身！厘清美元趋势，其他问题就迎刃而解。

#关于超级周期 美元指数有什么趋势规律？#

二战后，布雷顿森林体系成立，美元成为世界储备货币，并确立了固定汇率的美元—黄金本位制。但到上世纪70年代初，美元大幅贬值，布雷顿森林体系解体，不得不实行浮动汇率制，并逐步确立了石油/美元的全球贸易结算机制、
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图一：美元指数季线图

我们从更宏观的视野来审视一下浮动汇率制下的外汇市场美元指数走势图。看看有没有什么规律可循，有怎样的逻辑在驱动美元与对手货币的汇率趋势变化。
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#美元指数系统趋势的结构划分 大熊底部会到哪里？#

如图二所示，个人观点，自2001年上一轮美元大熊市以来美元的月线图波浪结构首选假设划分如下。
图二：美元指数月线图

2001/2008年的美元熊市，背景是网络经济泡沫破裂，并叠加911事件，
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2008年4月后的12年大牛市波浪结构划分如图所示，第V大浪是5个3结构的失败浪。其他在这里不赘述了。

美元新一轮大熊市是从2020年5月开始，其A-(A)的abc运行了8个月，到2021年底。
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我们2021年初就预测了2021年美元的中期趋势反弹，除了前面提到的两个重要逻辑外，还有一个重要的技术逻辑就是，在面临2018年初的88.248的大型复杂双头，美联储不会轻易让其被有效击穿。否则，不仅是美元完蛋，美国整个金融市场因美元被抛弃将陷入无法收拾的境地。
事实证明我们的预期是正确的。而反弹基准目标在0.382及红线、60周均线区域，目前已经实现。
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从长期技术格局看，美元本轮反弹结束后，将向下寻求对构筑了7年的大型头部颈线（88.2区域）的下跌破位，这个头高是15.6，下翻一倍是72.6，比2008年底部70.69略高。而继续下跌测量第三尺度是57.在5年之后的大熊底部，这个数值很合理。这是我们一直预期的最终熊底技术坐标。很多人可能不会相信的。

#中期反弹还会延续多久？什么因素会驱动美元反弹结束？#

按着我们的评估与预期分析，中期反弹已经接近后期，空间有限。2022年主体上是前高后低，震荡走熊的。
这与华尔街资深预言家、投资咨询公司Euro Pacific Capital首席执行官——希夫观点接近，他表示，2022年，美元将继续大幅贬值。美元将陷入困境，（世界对美元的）需求将枯竭。而2021年，美元之所以被市场大买一次，原因和黄金面临强劲逆风的原因相同，即：每个人都预期美联储将与通胀“开 战”。
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图三;美元指数周线图

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凡事都是双刃剑，就像美联储放水救市，反而造成恶性通胀一样。
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华尔街预言家希夫就认为，未来市场对美国国债或其他以美元计价的债券的需求不会很大。就目前来看，大部分回流美元已被套入美国股市。但在股市被极度高估的情况下，世界将不再继续将其巨额资本转化为定价过高的美国股票。“由于没有别的去处，美元将被外汇市场抛弃。随着美元走软，它将加剧消费价格通胀，这将给美元带来进一步的下行压力。”

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现在是A-(B)浪反弹的53周，55周时间窗趋势转折可能性较小，重点关注55+5至+13时间窗区域。具体的趋势转折时空点……

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