去年上半年各地方土地出让数据尚且看的过去，但随着恒大事件发酵后。10月到12月土地出让规模急转直下，到了年底，即使核心城市土地出让主要靠城头公司以增加地方隐形债务方式勉强硬撑，换句话说，土地购买主体发生实质性变化，今年将怎样维系？这是一个现实性问题。

不久前提到，城投公司本身债务压力山大，连利息支付都困难，如果继续负债购买土地，金融机构都会用脚投票，同时面临债务本金和利息偿还，当走到靠城投公司接盘的一刻，土地财政已经变得难以为继。

所以，有一个重要时间点，去年土地出让金同比下滑13.69%，是建立在1到10月期间土地尚可免强出售的基础上。随着恒大债务违约和房地产税试点出台预期冲击，10到12月民营房企巨头在不确定预期下普遍持观望态度，今年是房企债务更加集中清偿的年份，指望继续接盘是非常不切实际的。