橡树资本(Oaktree Capital Management)的联合创始人Howard Marks写的一本书。

书里强调了周期会反复出现，并给出了很多例子，比如上世纪90年代的互联网公司泡沫，2008年的全球金融危机。衰退发生之前，投资者过度乐观，忽视风险，大举买入。衰退一来，人们又一哄而散，错过危机带来的机会。作者也反复承认了投资人的不理智性，呼吁大家做逆势而为的人(contrarian)。“It’s gonna be different this time”违背了周期在金融史上反复出现的规律，对于投资者来说是一个重要的信号。

图二放了Howard Marks的一些投资理念，在这本书的很多段落里都能得到印证。其实他最有名的书应该是另外一本: 投资最重要的事。不过同一个人的理念在那，书的内容肯定大同小异。