“布雷顿森林体系III”预言火出圈，Zoltan Pozsar再发详细分析

1. 一个月前我介绍了Pozsar的分析（图），很多人关注。国际上也很火，这个欧美政客不提的事，投资圈可不会客气，在仔细琢磨。Pozsar近日补充了自己的观察，有些难懂，可以再介绍下。
2. 几个大方向：大通胀、高利率、国家储备大宗商品（而不是美元和G7国债）、多种交易货币取代美元份额。其中最主要的动向，是大宗商品的战略意义，疯狂印钱换取大宗商品将被认为是鬼扯。
3. 世界金融和贸易，以前是金融主导，这边钱换来换去，那边对应一个似乎100%能实现的商品交换动作，人们关注好理解的货币结算价格，以及各种货币的相对汇率、利率。但是，这些钱说到底是“虚”的，想印多少就多少，而且发达国家也确实没有顾忌了。那么真实的商品贸易就要浮现出来，主导贸易流程。
4. 真实的贸易绝对不能只用钱来衡量了，需要加入四个新的重要支柱指标。一是以大宗商品为核心的价格水平，油价和金属价格，而不是什么美元指数。二是外国货物的价格（每个国家都需要进口），虽然可以折算成美元，但是要看这些具体的货物价格和通胀。三是航运价格，商品主要通过航运来运输，离岸价和到岸价能差很多，相当于一种利率（到手和没到手的区别）。四是安全，以前是指望各国央行稳定金融秩序的安全，现在要换成军队保证的贸易安全。
5. 从旧的美元欧元等发达国家货币主导的世界经济体系，转向新的商品和航运安全的贸易体系，会发生很多大的切换。如以前美元会增发或者收紧货币导致世界多国经济大乱，“我们的货币，你们的问题”，现在要改成手里有干货的说“我们的商品，你们的问题”。再如世界航运体系要调整，重要性凸显，成为战略力量平衡俄罗斯和欧洲亚洲的资源供应切换，这要实际操作，不那么容易。而航运的安全会受到各种干扰，哪哪打仗了，哪哪港口瘫痪了，相关保险和额外费用会大升。
6. 最终的结果，世界陷入滞涨。美欧以为可以靠印钱解决问题（以前可以），或者不印不行了。但是主要资源在发展中国家和俄罗斯手里，中国也是商品供应最大来源，而旧的布雷顿森林二期已经要完蛋了失去信任了。没有悬念，世界会陷入低增长高通胀的滞涨。