照例来 Update 特斯拉 Q1 财报，信息颇丰，我感觉华尔街会有越来越明显跟不上特斯拉管理层的趋势：

- Tesla Bot，从最初的甜点变成最重要的项目，这个华尔街是理解不了的。但是确实是目前特斯拉所有研发工程资源最集中的，绝无仅有的第一优先级项目。

- 所有的 Robotaxi 公司，上至 Waymo，下至…不说了，到明年特斯拉的 Robotaxi Day 后都会变得很难过。2016 年，一步到位 L4 和 L2 过渡 L4 两派都觉得对面那帮人好 SB，同时起跑开始补足短板，过去这几年 Waymo 阵营也在取得进展，但不及特斯拉阵营多。

2023 年没有方向盘和控制踏板的特斯拉 Robotaxi 原型一旦发布，尽管量产要 2024 年——既要等待合规的供应链、监管，也要等到特斯拉自己 HW 4.0 算法的成熟——但一瞬间所有的 Robotaxi 公司收到大量投资人的招呼，并且拿不出有说服力的应对是免不了的。

- Giga Reno 的原材料回收规模在 50 吨/周，正在增加到 150 吨/周，所有的特斯拉电池工厂都将进行回收，每一座新工厂在投产新车的时候，都会从原材料的视角布局可以回收的一切。特斯拉发现他们可以回收燃油车的铸铝轮毂，来制造 Model 3/Y 的车身。这个是真正的可持续经济，佩服。

- 毛利率 32.9%、营业利润率 19.2%。远远超出管理层设定的 25% 的新高。这次财报没有展开解释毛利率持续走高，我的理解是毛利率不会像传言的那样基于供需持续增长下去，长期就是在 25% - 30% 之间。

- 定价！我相信许多消费者高度关注。Elon 说特斯拉的成本结构里 10 - 15% 和原材料相关。特斯拉的订单等待时间很长，目前的定价反映了对未来物流及原材料价格增长的预测。特斯拉对未来一段时间的宏观经济很悲观啊。

- 全球汽车库存 3 天。同行大概是 40 - 50 天的水平，但是我们不谈同行，特斯拉在中国、欧洲、北美三大市场销售汽车，有大量的汽车要飘洋过海，不飘洋过海也有不少订单需要运输 1000 – 2000 km 的长途后完成交付，最后平均下来的库存周期是 3 天。是的，季度末的库存/当季的交付速度 = 3 天。

这说明：特斯拉有相当大比例的车型实现了「一天之内出厂到交付」——想想中国、美国、欧洲，这是多大的区域，可惜没有公布这个比例。

-「服务及其他」毛利率 -0.6%，接近收支平衡。对营收没啥影响，这是这个业务部门的长期经营目标，一个转折点。

- 一个视角帮助我们理解 Elon Musk 的激进：Giga 上海工厂因为防疫关闭，4.19 复工但是至少要到 4.22 可以实现单班满产——这意味着完整产能的 60% 左右，同时因为特斯拉北美供应链部分来自中国，也受到直接影响的背景下，Elon 表示特斯拉 Q2 会实现和 Q1 同等规模的产销，用大概 60 天的时间解决 90 天的产出，我是无法想象的。

- FSD Beta 今年推送给北美所有 FSD 选装用户。这一点如今可信度高了非常多，主要特斯拉过去 2 个半月增加了 4 万多 FSD Beta tester。最近 Elon 说了两次 FSD Beta 在开发的过程中会遇到大量虚假的胜利的曙光——也就是好多次你以为，自动驾驶终于解决了，但事实上，这是进入了一个瓶颈，需要打破瓶颈重新开始快速进步。这个很有趣。

- 所有的新工厂，产能从 0 到 5000 辆/周需要 9 - 12 个月，但柏林和德州不用，因为是新工厂老车型，有足够的经验。

- 对于 800V 高压架构的态度，一句话总结：目前没有成本优势，特斯拉通过 400V 实现了类似的充放功率。

- 一个比较重要的表态，虽然也是预期之中——Giga 柏林和 Giga Texas 都会并行生产 4680 结构电池和 2170 非结构电池两个版本的产品，是温和过渡，这会决定特斯拉如何做 4680 的产品。

- 特斯拉保险目标年底覆盖美国 80% 的市场，它提供了一个优势，当碰撞发生的时候，特斯拉保险和 Autopilot 实际上从硬件和软件两个方面完成了主被动安全设计的反馈循环闭环，从而改进策略设计、降低成本。这是一个端到端的可见性。

一点个人想法：特斯拉这种创新的裂变是恐怖的，如今的特斯拉是真正的 n 多个不同的、尖端创业公司的合集，每一个小公司展开都有巨大的想象力，Elon Musk 大脑的带宽太宽了。

#特斯拉发布2022年第一季度财报#