经常有人问为什么美股锂矿股涨，我们的锂矿股跌，搞不懂为什么。

其实美股锂矿和我们的锂矿有很多区别，据我观察主要有以下几种：

1.生态首先就不一样，A股是个严重的投机市，虽然我也说不清这种投机根源是什么，但你会发现A股非常容易暴涨暴跌，这是机构的正反馈造成的，上涨的时候“股票涨——基金获得投资——增加持股——股票涨”循环，下跌的时候“股票跌——基金被赎回——减少持股——股票跌”循环，所以A股高位的股票一旦下跌正反馈都会跌出很深的深度，因为他的快速上涨机制就是这样形成的——当然，价值投资永远是成立的，就是过程中会非常曲折，但无数的恶性循环最后会在价值投资上形成良性循环，所以可以看到A股还是有很多成千上万倍翻倍的公司的；

2.生态上的第二个区别是A股是存量市场，美股是增量市场，美国人发了工资就投资股票，所以他们的股市像蓄水池一样有源源不断的增量资金进场，股价就更容易走长牛，中国的蓄水池是那个，所以股票只能分流到很小的投资资金，流动性就比美股弱，存量严重就容易博弈。另外A股缺少做空的力量，没法平衡股价，玩法上只有一条道走到黑，击鼓传花玩到顶，然后雪崩挂人，这个生态本身就不容易吸引增量资金，没增量资金又增大了博弈烈度，恶性循环——但价值投资仍然是成立的，因为长期资金还是会在场内慢慢沉淀的；

3.美股和A股有股价传导的通常是有共性的行业，比如资源股，要涨是一起涨的，因为大家一起通胀，像去年6月的周期股炒作潮，美股和A股是一起涨的，还有一些大的浪潮，比如特斯拉带动的电动车浪潮，A股和美股同时有反应也很正常；

4.美股的锂矿和我们有很大的区别，像雅宝之前是执行全年的长单，去年年底20万一吨的时候，雅宝的锂矿价格还很低，而我们是随行就市，长单没那么多，所以散单价格到50万。这样两个市场的企业的净利润模型就不一样了，美股的锂矿股去年一年净利润都会很一般，雅宝出财报的时候直接跌了20%，今年则会净利润跨越式成长，而A股的企业利润会在产品上升的时候快速体现，所以A股企业的价值更容易提前兑现；

5.那么这个体现兑现的效应又会经过不同的放大器，A股是预期业绩，出业绩换手派发筹码，美股也有预期，但他们价投的含量和增量资金更多，所以出了业绩仍然会重新定价再度引发上涨。

所以A股的推演是：

锂价上涨预期——推动股价上行——形成正反馈加速上行——提前透支两年后预期——崩盘暴跌还债——长期低迷——出财报——估值修复行情。

美股的推演是：

锂价低迷——市场预期锂价上行——股价缓慢推升——财报出来超预期——跳空上涨——缓慢推升到达估值——回调横盘等下一份财报。

所以有人问为什么A股锂价和股价运行背离，原因很简单，就是已经提前透支了两年预期，一直到年前股价下行区间都是派发筹码下跌正反馈，所以就算锂矿价格上行，也很难给公司更高的估值，所以不会有“提前透支两年后预期”的行情，行情只会是“估值修复行情”，估值修复行情就需要财报指引。

但是后来发生了一件事，就是锂价上涨超出预期了，而股价长期下行又形成了剪刀差，并且在过年期间7天不能交易，在这个短短的时间段里，这个剪刀差迅速扩大——碳酸锂价格上行一点点，在利润上就是巨大的百分比，这个事情的发展又快又出乎意料，所以又重新形成了“高估值预期”，这也是为什么年后第一轮慢牛行情就给到锂矿，因为锂矿实在太靠谱了。

然后锂矿本身就靠出众的业绩已经把估值消化到位了，大部分锂矿股又有产能增量，锂矿的紧平衡又是超预期的，目前看来最大的威胁是盐湖提锂技术突破，别的都对供需没什么影响。再经过一轮群体的正反馈下跌，市场普跌泥沙俱下，就直接给锂矿的估值和预期全部跌出吸引力了，最好的证明就是4月27日13只锂矿股全部涨停，资金基本上是把一个锂矿股灌涨停就去灌下一只。

一个赛道能不能主升浪主要还是看能不能形成正反馈，现在看来问题不大，而且锂矿无疑是非常安全的，锂资源的确定性本身就能给到15-20的PE，现在就已经低估了，再考虑产能增量，大部分锂矿股都在一个非常安全的估值里，蹲好等市场给行情就行了。

现在场内变数比较多，又是加息缩表，又是供需不平衡，还有光伏锂电龙头暴雷，锂价也横盘了一段时间了，震荡一下很正常，保持耐心。