只买高收益率的公司。

Charlie Munger 说，如果一个企业的资本回报率（Returns on capital) 只有6%，而你持有40年的话，即使你的买入成本有巨大的折扣，那么你这40年的年化收益率也只有6%。

而一个企业的年化回报率如果有18%的话，即使你入股的成本非常昂贵，你的年化收益率也会相当不错。

结论：当你持有足够长时间的话，买入成本就没有意义了。关键的问题是要买高收益率、高资本回报率的企业。图