我觉得智商税的地方在于，公募产品实际上和专户产品是完完全全两种运作思路。
要了解这种差异，要搞清楚公募和私募的产品运作差异：
公募和私募都有多种类似的运作方式，比如可以做指数增强，可以做阿尔法对冲，可以做smart beta。但核心是，公募基金是挣管理费，挣的是规模的钱，业绩再好，规模不大，管理费也拿不到多少；私募基金挣的是业绩提成，即对盈利部分提取一定比例的业绩报酬，赚得越多，提取的业绩报酬就越多。

这就导致了公募基金和私募基金的核心目标的差异（大多数情况下）：
公募基金追求相对于指数的超额收益，需要考核相对排名，在公募基金的考核体系下，遇到今年这种极端行情，如果你管理的主动权益基金只跌了10%，那也是属于非常优秀了；但私募基金追求绝对收益，盈利了才能提取业绩提成，所以择时和轮动是非常重要的。
这几年，随着私募基金的扩容，很多私募干到了千亿规模，结果也开始想向公募那样去做大规模挣管理费，这一波下跌直接被锤回原型。
大家不要忘了初心，公募基金和私募基金的定位是什么，投资理念是什么？

回到我们的话题，请大家认真思考这几个问题：
1、公募基金和专户产品，专户有业绩提成，有认识的大客户在里面，请问你会优先集中精力管理哪个？
2、当你看好一个股票，作为基金经理，你必须选择先后买入，你是先用专户买入还是公募买入？当年某投了非标的公募产品，里面的那个非标资产，为什么专户比公募先退出？专户保护了公募的投资者权益了吗？如何保证？
3、基金公司说专户业绩跟薪酬不直接挂钩，基金经理管理专户图什么？如果运作下来跟公募一样赚钱，那么专户还要提取业绩报酬，专户投资者图啥？你直接买公募不好么？基金公司官方说业绩和薪酬不挂钩，就真的不挂钩？具体怎么考核？
4、很多顶流公募基金经理都声称自己是自下而上风格、精选个股，如果你真是做专户产品，没点宏观水平和中观行业的能力，估计很难做绝对收益，用公募的自下而上投资理念去做专户，完全不择时，你要是客户，你害怕不？
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