2000年以来美元经历了四次明显的升值周期。分别是2008年3月17日-2009年3月4日，2009年11月26日-2010年6月7日，2014年5月8日-2015年3月16日，2021年1月6日-至今。

前三次美元分别升值了23.61%、18.66%、25.78%，2021年1月6日以来，升值幅度已达15.94%。

具体影响有哪些？

一、黄金

黄金价格走势和美元周期存在一定的负相关性，在美元第一次和第三次升值周期里，黄金价格分别下跌10.48%、8.91%，第二次贬值周期上涨37.33%；2021年1月6日以来，下跌4.77%，但由于地缘政治因素的影响，近期黄金价格走强，与历史规律有所不同。

如果把时间拉长，黄金和美元之间的负相关性则更加明显，这主要是因为黄金以美元计价，美元升值意味着非美货币相对便宜；另外，美元升值一般伴随着美联储加息，利率上升意味着持有黄金的机会成本也在上升，对金价形成压制。

二、石油

石油价格走势和美元呈现弱负相关性，在美元前三次升值周期里，石油价格分别下跌54.67%、6.33%、50.54%；但2021年1月6日以来，石油价格上涨了95.1%。

随着地缘政治因素影响效应的增加，以及非美货币支付结算石油贸易份额的扩大，近年来油价和美元之间的负相关性正在削弱。

三、全球股市

全球股市和美元周期没有明显关联性，影响主要体现在美元加息初期对市场情绪的冲击。大周期上看，2009年以来，全球股市和美元指数都保持上升趋势。

第一次美元升值周期，全球主要股指跌幅均超过30%，但这期间主要受金融危机影响，全球金融市场巨震；第二次升值周期，A股、美股、恒生指数跌幅靠前，德国、韩国、日本股市小幅上涨；第三次升值周期，除俄罗斯，全球主要股市全部上涨，A股涨超60%，日经225涨37.14%。

四、债市

2021年1月6日以来，美元开启了新一轮升值步伐，美债收益率逐步走高。

进入2022年，由于能源及大宗商品价格上涨，推高全球通胀，美联储加息落地，并宣布缩减资产负债表，美债收益率持续攀升至3.12%，中美利差持续收窄。#投资#