下游行业不景气，非电煤需求提振减弱

近期，曾一度表现“特立独行”的非电煤需求也跟电煤需求一样呈现出疲软的态势，促使动力煤整体需求处于低迷状态。

以化工行业为例，合成氨下游分工业、农业两大部分。其中农业主要以尿素为主，占比64%左右。工业方面主要以丙烯腈、己内酰胺、硝酸等，占比为26%左右。

近期，不论是合成氨还是尿素，行业整体景气度均较前期出现了明显的下降，对原料煤的采购力度也就出现了放缓。

据了解，近期国内合成氨市场受市场需求淡季影响，加上前期利好逐渐消耗殆尽，需求短时弱势难改，导致多地价格出现断崖式下调。

进入7月，合成氨市场跌势明显加快，农需淡季、工业下游己内酰胺、丙烯腈行情低迷，导致市场整体需求偏弱，再加上前期检修集中检修氨企装置多如期恢复，市场供应充裕，因此在需求弱势无明显改善环境下，供应量的恢复使得氨市供需弱势矛盾将进一步加剧，为顺利出货低价频出。

尿素方面，虽然目前全国整体开工来70%附近，较前期有明显的下降，但开工的下降并没有阻止价格的下跌。在外围货源冲击、法检出口趋严、下游需求低迷，另外局部疫情反扑或进一步影响部分区域需求释放的情况下，供应出现了宽松的局面，短期看供大于求格局难以扭转，对氨市并无利好支撑。而且随着价格的不断下探，市场对尿素成本关注度越来越高，对高价煤的接受程度下降，采购力度明显减弱。

而工业方面的丙烯腈、己内酰胺、硝酸等也同样呈现供过于求、价格下行的局面。以丙烯腈为例，齐鲁石化数据显示，2021年7月末，国内丙烯腈产能为250.9万吨。8月份新产能陆续投放，至2022年3月，8个月增加新产能104万吨，增幅41.45%。下游配套跟进缓慢，供应逐步过剩。

受此影响，近半年来，国内丙烯腈市场持续低迷下行，价格大幅下跌。曾经的小幅反弹，终受疫情、运输、需求等影响，预期的上涨动力消失、继续上涨预期落空，进而回落又深跌。

而原料价格的高企虽然在一定程度上带来了成本端的支撑，但在价格一跌再跌之下，今年以来，丙烯腈行业经营惨淡，虽然近期出现了触底的迹象，但后期大概率将维持若问运行。

在这一情况下，化工煤需求减少也是理所当然的，对动力煤价格的支撑减弱。近期相较而言陕西地区之所以会出现降价煤矿数量更多的情况，就是因为化工需求的减弱。之前化工企业积极补库采购，目前存煤基本可以维持正常消耗，近期由于市场看跌情绪浓厚，因此只维持刚需采购，整体多持观望态度，因此陕西地区多矿销售减弱，有库存积累的煤矿增多，降价的也就较多。

水泥行业也一样。国家统计局最新公布数据显示，上半年全国累计水泥产量9.77亿吨，同比下降15%，上半年全国累计水泥产量创近11年来同期最低水平。

价格方面，上半年均价也已跌破了100元/吨。国家统计局流通领域价格信息显示，P.O42.5散装水泥2022年3月中旬报480.9元/吨为上半年最高价，2022年7月上旬报377.8元/吨，为相对较低价，高价与低价相差100元/吨以上。

水泥价格持续下跌，且销量持续低迷，多区域市场频发“价格战”。尤其是在新建产能集中释放以及低成本龙头企业聚集的区域。行业利润下行，市场竞争加剧，甚至出现了价格战。

目前，房地产市场持续低落，业主停贷，加之低价倾销行为的出现，短期内水泥市场仍然不容乐观。

综上，在电煤需求维持刚需，化工、建材等非电煤需求疲软的情况下，动力煤价格短期内或难以出现明显的反弹上涨，将继续维持稳中小幅波动的走势。

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