一个完整的泡沫周期，通常会经历五个典型的阶段。

首先是产业的繁荣。
这是泡沫产生的前提和基础。因为产业繁荣，处于上升期，产业内的企业效益好，业绩增长快，所以很容易吸引投资者的目光。不断增长的业绩，可以让投资者的信心，从萌芽到缓慢成长，再到爆发式增长，不断地递进。

其次是信用的扩张。
产业繁荣，意味着企业更好赚钱。
这会吸引更多的资本进入实体，也会吸引更多的资本进入股票二级市场。
这种环境下，信用扩张具备了最为丰厚的土壤。
“繁荣－扩张－更繁荣－进一步扩张”的逻辑链顺理成章。产业实体和资本市场的良性互动，也被完全打通。

然后就是集体的狂欢。
因为企业业绩不断增长，持续一段时间之后，人们普通认为行业会一直这样繁荣下去，企业业绩也可以一直这样增长下去。
股票价值上涨之后，人们同样会幻想股价可以永远涨，永远只升不降。
近因效应+线性外推，引导着整个集体走向狂欢。这时候，市场会为眼前的高估值寻找各种各样的理由。
过度乐观、过度自信，让人们相信“这次不一样”。甚至有人会喊出“投资已经进入了新时代”这样激动人心的观点和口号。

再之后，就是乐极生悲后的泡沫破灭。
赛道太拥挤了，泡沫吹得太大了，透支现象太严重了。
总会有先知先觉者先行退出，后知后觉者随后跟进。当跟进的人发展到一定规模之后，市场中人会从最初的犹疑，转化为最后的恐慌。当越来越多的人意识到自己应该夺路而逃的时候，踩踏就很大概率会发生。发展到一定程度，信用资本会爆仓，从而引发更大的恐慌和更大的危机。泡沫破灭，终于一发不可收拾。
最后一个阶段，市场会痛定思痛，产生强烈的风险厌恶。
投资者对自己亲身经历的泡沫破灭心有余悸。思想从泡沫破灭前的癫狂，一下子跳向另一个完全相反的极端。悲观，恐惧。“谁买股票谁倒霉”之类的咒语开始出现。

市场开启新周期。[酷][酷]