磷酸锰铁锂 行业产业化加速

（1）磷酸锰铁锂（LMFP）是磷酸锰锂与磷酸铁锂结合的产物，充分结合二者优势。

（2）当前时点为什么关注磷酸锰铁锂？

近日，宁德时代四季度向特斯拉供应M3P电池，搭载于72度版ModelY，可能用于取代此前的60kwh的铁锂版本，宁德时代M3P电池，掺杂了三元与LMFP材料，缓解了LMFP材料循环寿命短、内阻大等问题，并降低材料成本。M3P上车进一步明确磷酸锰铁锂的未来方向。

2020年磷酸铁锂开始回潮，目前景气度仍在高位，但铁锂能量密度已接近上限，锰铁锂可以补足铁锂短板。锰铁锂并非近期新型材料，早起就有市场关注，但因国家补贴侧重能量密度，市场对LFP态度转冷，因此LMFP研发逐渐被搁置，锰铁锂技术瓶颈，正在逐步被解决。有望重归大众视野。

（3）已成功运用至两轮车，与三元复用打开车用市场

从两轮车锂电出货看，2019-2021H1锰酸锂占比50%%，占据主要市场，主要因为锰酸锂低成（比铁锂还要低）+低温性能好，但缺点是循环寿命不佳。

车用各家产品还在送样验证阶段，与三元产品复配打开车用市场，纯用产业化可能还需要2-3年。

目前主流电池厂仍在进行测试中，宁德时代进展较快，预计2022H2小批量产，其次亿纬锂能、欣旺达在测试中。正极材料厂中，德方纳米产能规划最大，下半年11万吨锰铁锂有望投产；力泰锂能已实现对两轮车出货；容百科技（控股公司已实现对两轮车出货）、当升科技推出新产品。

（4）市场空间2025达200亿+

目前磷酸锰铁锂主要应用在两轮车领域，国海证券假设LFMP在四轮车领域2022H2有小批量，2023年开始上量，未来主要替代LFP以及与三元电池复配，预计2025年全球LMFP材料需求为41万吨，按照单吨6万元测算，大约200亿+的市场空间。

行业投资总结：目前磷酸锰铁锂主要应用在两轮车领域，四轮车领域2022H2有小批量，2023年开始上量。同时未来或将与三元电池复配。现在阶段对公司基本面影响程度不大，但是从市场看上游的个股走势很强，值得关注，逻辑清晰。投资者可以继续保持跟踪。