关于光伏、储能、通威、策略
上周光伏几个业内的小作为关键点，其一，说现在光伏行业和资本市场出现一些新动向，清一色国资买壳、red系出钱+隆基、晶科、协鑫、英利等光伏老兵技术团队+地方政府给地给补贴给资源。
聆达股份、钧达股份、沐邦高科、皇氏集团、麦迪科技，基本上都是实控人变更，国资和红钱找个壳开始干，背景都是攒局，钱red系出一笔，预期先打一波市值，然后市值上去之后找二级市场定增扩产兑现利润。大佬们杠杆加满，仿佛又找到了地产后的下一个财富密码。
后面会不会产能过剩，价格战不好说，但是你看这些新势力的背景、攒局、资源和资本调动能力，其实完全不亚于隆基、晶科、晶澳、天合这些老玩家。前几年大佬就搞搞地产、互联网，现在开始搞光伏。特别有意思的是，光伏老势力说自己技术knowhow多么强，说自己是全道工艺壁垒，别人挖一两个技术核心是无法突破的。然后发现，人家前中后道全工序环节的人全部挖完。至于竞业协议什么的，人家挖过去不给明面的职务，找个人挂职，钱照发，股权代持，事情照做。你要打官司，地方政府保护的好好的。下游客户五大四小又全是央企。
这样大胆演绎5-10年后，没准光伏行业又是一个G进M退的行业。17年融创、碧桂园、恒大多风光，谁知道5年后只认保利了，万科都不行了。到时候光伏又来一轮集中度提升的逻辑。
我不知道这是不是类似参与钧达股份、沐邦高科这些二级市场资金们的短期ppt做光伏炒股的小作文，但起码可以肯定，确实目前来看，也就光伏等是二级市场里少有的维持低估值高增长的景气度，虽然总有人强调，这波光伏的景气度就来自俄乌冲突后的能源紧张。
设备，现在可能处于有点泡沫，但泡沫不大，因为本来新技术就是提估值的，比如迈为现在估值还远不及去年的时候，储能，储能的规模总量相对于光伏风电来说，只有10-15%，这个跟风电类似，也是一个“以降本为核心”的行业，储能的核心逻辑是我们储能现在几乎与0，未来能做到光伏和风电15%，这个增量巨大，未来几年行业增速超过50%，储能是行业整体的bate逻辑，所以能看到储能的股票都是普涨行情，pcs、储能散热，一定也是储能重要的环节的！
另外第三个能源话题就是周五组件板块大跌，主要系通威低价中标华润3GW订单，引发市场对组件行业盈利与格局的担忧，当然也包括对通威一体化估值提升的期待（通威一体化也是之前的推荐逻辑）。
此前市场对组件环节终局的预期大致是四大龙头占据80%以上份额，其他企业占据不足20%份额，通威的进入或将进一步挤压二三线企业，尤其是主打国内地面电站的小企业。
通威的进入实质上是大幅提高了组件企业的壁垒，全一体化的产能与品牌渠道资金需求巨大，新进入者几乎不再可能完成对传统组件企业的冲击（传统组件企业凭借海外和分布式市场可以获取利润，但所有新进入者在国内均要面临通威的价格竞争，难以实现渠道扩张），因此组件环节的最终格局会更具确定性的集中在头部具有品牌渠道、规模优势、先进技术与供应链管理能力的企业手里。
当前隆基、晶澳、天合对应23年估值均在20-25倍之间，而未来几年光伏行业增速保守预估在30%以上，头部组件企业已经处于较为低估状态；同时组件龙头长期积累的品牌渠道优势仍可保证其盈利水平。
其实对光伏而言，当前行业的核心点在于需求增长，竞争是次要矛盾。光伏行业的投资逻辑始终是需求>供给，各个环节每年总有新企业、新技术、新产能进入，重要的还是行业的持续成长性，22-23年行业需求分别为250、350GW，到25年可能达到500-600GW，到30年将达到甚至超过1000GW；当前的扩张都会被长期的成长空间消化，而从增速的角度22-24年又是历史上少有的连续3年高增长时期，不光是组件，各个环节的竞争激烈程度都会比市场担忧的要好。短期调整会提供良好上车机会！
至于通威，凭啥你们多个不赚钱的组件环节就叫一体化可以给30倍PE，我通威每个赚钱的环节都做得好只给10多倍？好吧，那我把不赚钱的也做了！
之前就预期，通威要去收个组件厂，利润转移过去，一体化成型，市占率也上来了，就抢国内集中招标电站单子，走隆基走过的老路。
也就是通威说，我硅料利润不要了，才给5pe，全内部转移给组件给40pe，市值就万亿了，类似地产和物业的玩法，但要注意，人家地产跟物业，是分拆上市，才能给物业高估值！
估值往一体化30PE+去靠，同时利好大基地相关！之前通威硅料属于强周期的资产定价，现在发现公司是潜在一体化公司，而且是独一无二的从硅料到组件的一体化。公司的经营能力 管理能力、成本控制能力，在产业快速发展过程中我想会有好的市场地位。资金端，公司现金充裕，为快速发奠定基础。
通威组件产能 6gw，之前是自用，据说通威实际上已经在按照100个gw扩产组件了，求证了下，据说组件的销售总监还是从东方日升挖的，真那么多，真要按一体化估了，但这个跟公司一贯的坚持专业化分工还是变化很大的，重大战略调整。
粗糙点，2000亿市值（硅料）+900亿（电池片）+300亿（组件）作为保守估值，当然这样算法很粗糙！
最后补充策略看法（转发）
首先，市场需要有耐心准备好经济增速可能较长一段时间处于有约束的状态，房地产处于缓慢出清的进程，而消费者的收入、预期和行为也还需要较长时间修复，这个过程不是一两个季度就可以结束的。景气行业稀缺，景气中小盘受到追捧短期过热可能回调，但在此宏观环境下还是是中期趋势。
新能源今年最大的β机会就是在4月底的黄金坑到大致6月底，这体现在景气预期上修和机构配置上升，从7月开始，其行情已经从β转α，这个过程也表现在小股票活跃。而α从子行业考虑，我们看2020年6月底，医药的机构配置度到其历史高位，由于顺周期行业景气预期不断上修，医药指数相对收益也在那时见顶，但医药中的最景气的CXO和医疗服务相对收益又维持超过了一年，从景气比较优势而言，现在的新能源要好于两年前的医药，而从产业周期和景气角度看，可以预期新能源中的储能、设备可走得更远些，如果这些方向短期出现调整，不应减而可考虑加。从投资主题看，欧洲天然气价格上涨持续，这条线上的A股受益品种仍可关注。
站在相对收益角度考虑，现在这个阶段在医药、消费和TMT考虑开始寻找机会是可以理解的，但板块性机会的逻辑还不清晰。我们倾向于具备国际化逻辑的医药品种、医美和有MR(VR、AR）和汽车智能化产业趋势的品种值得重点考虑。
地产少数公司可能具备估值反弹空间，整体行业处于缓慢出清阶段初期，市场应相信保交楼，同时保交楼并不能根本解决中国房地产市场的核心矛盾。现在从需求端来说，已不是地产推动经济，而是经济推动地产。
