钟正生：2022年亚洲经济回顾和展望

原创 亚洲金融智库 亚洲金融智库 2022-10-20

智库专家｜钟正生，亚洲金融合作协会智库研究员，平安证券首席经济学家兼研究所所长
图片张德礼和常艺馨对本文亦有贡献，正文3463字

亚洲以发展中经济体为主，且经济对外依存度较高，易受欧美等主要发达经济体经济形势和政策变化的影响。2022年美欧经济尚未进入衰退，亚洲主要经济体出口维持较强韧性，但在美联储“追赶式”加息下，美元和美债收益率飙升，亚洲市场面临资本流出压力。展望2023年，外部因素影响亚洲的主线发生切换：欧美步入衰退后，亚洲出口或将承压，但美联储紧缩节奏放缓，亚洲市场面临的资本外流压力或将缓解。

一、2022年亚洲经济回顾

亚洲各经济体在发展水平、经济体量等方面，存在较大差异。我们将亚洲各经济体分为中国（不含港澳台）、日本、韩国和其它经济体四类，逐一回顾2022年经济形势。

第一，中国经济增速有所放缓。根据IMF数据，2021年中国GDP为17.5万亿美元，占亚洲经济总量的46.3%。因此，中国经济形势对亚洲经济整体有决定性影响。2021年中国GDP同比8.1%，为亚洲GDP同比增长6.1%贡献重要力量。不过，2022年中国经济依然面临挑战：一是新冠疫情冲击，疫情影响最严重的二季度GDP仅同比增长0.4%；二是房地产市场降温，7月中国房地产行业出现事件性冲击，延长了行业探底时间。5月末中国陆续出台多项稳增长政策，包括加大基建投资、以汽车为主要抓手刺激消费、推进保交楼和释放制造业设备更新需求等。中国经济正稳步修复，9月亚洲开发银行预计2022年中国GDP同比增长3.3%。

第二，日本GDP增速小幅回落。日本内阁府数据显示，2022年一、二季度日本GDP分别同比增长0.1%、2.2%。2022年3月下旬，日本防疫政策开始放松，包括服装、旅游、在外餐饮等在内的半耐用品和服务消费开始较快恢复。企业盈利改善，推动二季度日本非住户私人部门的投资同比转正。2022年下半年，日本私人消费继续稳步复苏，不过出口由于供应链受阻（汽车产业链尤为明显），其恢复空间可能有限。2022年8月日本CPI同比为3.0%，核心CPI同比也高达2.8%。俄乌冲突和日元贬值对日本消费品通胀有重要推动，后续可能削弱低收入群体的消费意愿。亚洲开发银行9月发布的报告显示，其预计日本GDP同比将从2021年的1.7%小幅放缓至2022年的1.4%。

第三，韩国经济增速下滑，但表现仍相对亮眼。2022年上半年韩国GDP同比增长2.9%，在亚洲主要经济体中靠前。受益于半导体和石油制品的强劲出口，上半年韩国出口实际同比增长6.0%。为应对经济下行，2022年上半年韩国政府支出增长了5.4%。劳动力市场恢复高景气，上半年韩国私人部门消费同比增长4.2%。不过，由于原材料和能源价格高涨，以及企业信心羸弱，上半年韩国投资表现低迷。2022年下半年韩国经济增速大概率将进一步回落：原因一是疫后重启对经济的推动作用减弱；二是利率上升对消费和投资都有抑制；三是主要贸易伙伴增长放缓意味着韩国出口面临较大压力。今年9月韩国出口同比已降至2.8%，这是2020年11月以来的最低水平。根据亚洲开发银行2022年9月的预测，韩国GDP同比将从2021年的4.1%下滑至2022年的2.6%。

第四，除中国（不含港澳台）、日本和韩国外的其它亚洲经济体，2022年经济维持较强韧性。IMF数据显示，除中日韩以外的其它亚洲经济体，2021年GDP合计占亚洲的35.9%，其中东盟和印度分别占比9.0%、8.1%。亚洲开发银行2022年9月报告显示，东盟国家GDP同比将从2021年的3.3%大幅回升至2022年的5.1%；除新加坡外，2022年其余国家的GDP增速均回升，尤其是越南（从2.6%提高至6.5%）、菲律宾（从5.7%提高至6.5%）和马来西亚（从3.1%提高至6.0%），这些国家受益于防疫政策调整和外需强劲；2022年一、二季度，印度GDP同比分别为4.1%和13.5%，其中二季度因从疫情向常态回归，私人消费激增，其拉动印度经济增长14.0个百分点。根据2022年9月亚洲开发银行的预测，印度GDP同比将从2021年的8.7%放缓至2022年的7.0%。
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