伍戈总上一篇文章被秒删，还是没有收敛啊

核心观点：

1.巧妇难为无米之炊。稳经济，财力是基础，尤其是地方财政往往发挥着关键性作用。然而疫情以来，地方财政状况出现恶化，收支缺口已是历史最大。固然要压实地方责任，但举步维艰的地方财政能否挑起稳经济的大梁？

2.地方财政收入中至关重要的来源是土地出让。随着房地产的持续下行，该收入急剧萎缩。诸多先行指标来看，房地产对地方财政的拖累可能还将延续至明年年中。这显然会压制地方政府在消费、投资等领域拉动经济的能力。

3.疫情对地方财政的影响不仅在收入端，还体现在卫生健康等支出端。鉴于冬季疫情往往加剧，相关影响仍将持续。防疫管控越严的地区，其债务风险上升更显著，尤其是管控强度达到一定程度后，信用风险甚至非线性抬升。

4.展望未来，仅靠地方自身财力难以挑起稳经济的大梁，加大外生性的债务融资成为必由的跨期选择。参照过往政治经济周期，今年四季度或是增量政策的相对“空档期”，也许要待到明年年初，政府阶段性加杠杆才会更明显。http://t.cn/A6oNXjy1