钟正生：有多少存量资产可以盘活？——财政部124号文简评
作者：钟钟正生/张德礼/张璐/常艺馨（钟正生为平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
核心观点
热点评论：近日财政部印发《关于盘活行政事业单位国有资产的指导意见》（财资〔2022〕124号），指出要建立健全资产盘活工作机制，多渠道提升资产盘活效率。124号文出台的背景是，近年在财政收支压力下，盘活行政事业性单位的存量国有资产已成为财政开源的重要渠道，在2022年体现得尤为明显。124号文为各级行政事业单位进一步盘活国有资产提供统一指导，在压降非必要支出的同时，也将为财政收入贡献增量资金，我们测算2023年地方政府国有资源（资产）有偿使用收入或同比多增3680亿，这将推动非税收入延续高增长。
实体经济：本周本土新增确诊病例数明显增加，工业开工率多数走弱，房地产高频指标延续弱势，黑色商品期货价较快反弹。
1）上周六至本周五（10月29日-11月4日），广东、内蒙古、福建等26省市自治区合计新增确诊病例3570例，较10月22日-10月28日的26个省市自治区、新增1561例明显上升。
2）开工率多数走弱。其中，黑色商品相关的唐山高炉开工率环比下降1.6个百分点，焦化企业开工率环比下降0.9个百分点；固定资产投资相关的72家主要沥青炼厂开工率本周环比提高1.1个百分点，上周全国水泥磨机运转率环比下降0.6个百分点；汽车产业链相关的轮胎半钢胎开工率和全钢胎开工率本周分别环比下降1.5个百分点和6.7个百分点。
3）产成品去库存。产成品中，本周螺纹钢社库+社库环比下降5.4%，本周电解铝库存环比下降1.0%。原材料库存中，上周港口铁矿石库存环比上升1.9%；本周焦煤库存可用12.4天，较上周缩短0.3天。
4）房地产相关指标延续弱势。本周30城商品房日均销售面积环比下降3.5%；上周百城土地供应面积和成交面积分别环比增加10.5%、减少10.9%；上周百城成交土地溢价率也从前值1.8%降至0.9%，创今年的最低水平。
5）黑色商品期货较快反弹。本周南华黑色指数上涨7.3%，主要品种的期货表现强于现货。本周农产品批发价格200指数环比下跌1.7%。
资本市场：本周资金面转松，A股主要股指均上涨，国债收益率曲线陡峭化上移，离岸人民币兑美元升值，市场风险偏好出现阶段性回升。
货币市场方面，本周五DR007和R007分别收于1.64%、1.68%，较上周五分别下行32.9bp和30.1bp。
股票市场方面，本周A股主要股指均上涨，成长表现更优。
债券市场方面，本周中国国债收益率曲线陡峭化上移，除同业存单利率持续上行引发的资金面收紧预期影响外，也和防疫政策优化预期有关。
外汇市场方面，鲍威尔释放偏鹰派信号，但美国10月非农失业率意外反弹，令美元指数承压，美元指数整周小幅升值0.1%。本周在岸人民币兑美元贬值0.19%，而离岸人民币兑美元升值1.28%。
风险提示：稳增长力度不及预期，国内疫情多点扩散，地缘政治冲突升级。
一 热点评论：有多少存量资产可以盘活？
近日财政部印发《关于盘活行政事业单位国有资产的指导意见》（财资〔2022〕124号，以下简称为124号文），指出为落实政府过紧日子要求，建立健全资产盘活工作机制，通过自用、共享、调剂、出租、处置等多种方式提升资产盘活利用效率。
1、124号文的出台背景
124号文出台的背景是，盘活存量资产近年已成为财政开源的重要渠道。根据财政部《关于加强政府非税收入管理的通知》（财综〔2004〕53号），国家机关、实行公务员管理的事业单位、代行政府职能的社会团体以及其他组织的固定资产和无形资产出租、出售、出让、转让等取得的收入，计入国有资产有偿使用收入。在现行财政收入核算制度下，国有资源（资产）有偿使用收入作为非税收入的组成，计入公共财政收入中。2014年至2021年，国有资源（资产）有偿使用收入年均增长12.7%，明显高于同期非税收入的年均增速5.0%，其占非税收入的比例从20.6%提高至33.8%。
图片1
2022年以来盘活存量资产对财政开源的重要性进一步提升。受疫情持续多点散发、大规模退税减税、土地和房地产市场降温的影响，2022年前三季度税收收入同比下降11.6%。但2022年非税收入当月同比整体持续上升，9月当月同比达39.7%，前三季度非税收入累计同比23.5%，拉动公共财政收入同比增长3.3个百分点。2022年前三季度非税收入占公共财政收入的比例达18.8%，创2007年公布数据以来的同期新高。
而盘活存量资产正是2022年以来非税收入高增的主要原因。根据财政部主管的《中国财政》杂志，2022年1-8月全国非税收入同比增长21.2%，增量的3/4体现在地方。同期地方非税收入同比增长16.9%，主要是地方多渠道盘活闲置资产，以及与矿产资源有关的收入增加。其中，国有资源（资产）有偿使用收入增长33.2%，国有资本经营收入增长63.9%，两项合计拉动地方非税收入的增幅为13.0个百分点。由于2021年地方国有资本经营收入为753亿，仅占地方国有资源（资产）有偿使用收入的8.2%，因此地方国有资源（资产）有偿使用收入是推动今年以来非税收入高增长的主要来源。
详情链接：http://t.cn/A6onDgU1
